双杰电气发展历程、主营业务及经营状况如何？

深耕输配电产品制造与创新，2023年业绩迎来修复。

1.输配电产品领军企业，业务覆盖三大领域

公司是我国领先的配电及控制设备生产企业。公司前身北京双杰配电自动化设备有限公司成立于 2002 年，公司从代理组装国外厂商的配电开关设备起家，2004 年公司自主研发的 SF6 充气环网柜开始推向市场。2007年，公司具有行业革新意义的产品——固体绝缘环网柜实现首台应用，并于2012 年通过 KEMA 全套型式试验，实现出口。2008 年公司整体变更为股份公司，并于 2015 年成功上市。2018 年，公司第二总部暨智能电网高端装备研发制造基地项目成功举办签约仪式，并于2021 年实现了数字化工厂的正式投运。目前公司已成为国内知名的输配电及控制设备的研发、生产和销售一体化的企业，品牌美誉度较高。

公司业务覆盖智能电气、智慧能源和数字能创等三大领域。智能电气方面，公司主要产品包括 40.5kV 以下输配电设备及控制系统、110kV 及以下全系列变压器、预装及箱式变电站、配网自动化监控系统及其它配电自动化产品等。公司自主研发的固体绝缘环网开关柜为国内首创，产品国际领先。智慧能源方面，公司主要布局光伏EPC、储能和售电等业务。其中光伏 EPC 业务涉及工商业分布式光伏、集中式光伏地面电站、户用光伏等领域，储能业务则以电化学储能为主。数字能创方面，公司主要涉及充电桩（站）业务、重卡换电业务和光储充（换）微电网业务。公司掌握核心充、换电技术，拥有全系列交流充电桩、直流充电机等产品，并长期保持和主机厂的稳定合作。公司专注于配电及控制设备的制造和创新，立志成为智能配电领域的一流设备供应商和新能源领域一流的产业运营商和产品供应商。

2.营收来源以输配电产品为主，2023 年实现扭亏为盈

2022 年公司营收大幅增长，2023 年一季度归母净利润实现高增。营业总收入方面，2018-2021 年公司营收持续下行，2021 年公司营收为11.71 亿元，较 2018 年下降 38.52%；2022 年公司营收为18.82亿元，同比增长 60.69%；2023 年一季度公司营收为7.55 亿元，同比增长109.14%。归母净利润方面，2019 年公司归母净利润为-6.29亿元，下降较多的主要原因系子公司天津东皋膜停产计提各项资产减值损失数额较大及公司合并层面计提商誉和无形资产减值较多。2020-2022年受原材料价格上涨、疫情等因素影响，公司归母净利润逐年下滑。2023年一季度公司归母净利润为 0.78 亿元，同比增长1122.42%，主营业务有所复苏，实现扭亏为盈。

公司营收和毛利来源以智能电气业务为主。营收结构方面，公司营收来源以变压器、环网柜、高低压成套等智能电气产品为主，2022年变压器、环网柜、高低压成套业务营收占比分别为30.10%、15.75%和13.82%。2018-2022 年间，公司环网柜、变压器、安装工程、箱式变电站、柱上开关及高低压成套开关柜合计收入占公司主营业务收入的70%以上，产品结构比较稳定。毛利结构方面，2022 年智能型环网柜业务毛利在总毛利中的占比为 27.7%，为第一大毛利来源，变压器和高低压成套业务毛利分别占总毛利的 24.44%和 12.53%，占比位居第二和第三。

2022 年起公司期间费用率有所下行。期间费用总额方面，2022年公司期间费用总额为 3.62 亿元，同比增长 23.44%；2023 年一季度公司期间费用总额为 0.64 亿元，同比增长 19.96%。期间费用率方面，2023 年一季度公司期间费用率为 8.51%，较 2022 年全年有所下降。公司营收规模同比大幅增长，导致期间费用率有所下行。

公司研发费用率长期维持在 4%以上。研发费用方面，2020-2022年，公司研发费用从 0.53 亿元增长到了 0.76 亿元，CAGR 为19.5%；2023年一季度公司研发费用为 0.13 亿元，同比下降1.95%。研发费用率方面，2018-2022 年，公司研发费用率长期维持在4%以上，整体处于高位；2023年一季度公司研发费用率为 1.73%，同比有所下降。

2023 年一季度公司净利率为 10.43%，同比增长12.53pct。毛利率方面，2018-2022 年公司毛利率从 26.69%下降至13.24%，主要原因系原材料价格上涨、产销规模下降等；2023 年一季度公司毛利率为13.46%，同比增长0.16pct。净利率方面，2023 年一季度公司净利率为10.43%，同比增长12.53pct，一方面是因为公司营收大幅增长带来的规模效应，另一方面是因为 2023 年一季度公司联营企业确认投资收益金额较大，导致公司一季度投资收益达 0.61 亿元。