黄金珠宝消费需求及业品牌集中度有何表现？

黄金消费保持高景气，饰品化需求凸显。

1. 2023 年金价维持高位，黄金消费需求景气度高

黄金消费需求景气度高， 2022 年国内珠宝行业消费市场仍表现出一定的韧性。根 据欧睿数据，2022 年珠宝市场规模为 8159 亿元，同比增长 7%，在线下消费场景受限 的背景下，得益于黄金品类消费不错的景气，整体市场规模仍表现出了较强的韧性。

2023 年春节期间黄金消费同比+18.2%。得益于金价稳步上涨，疫后线下消费场景 恢复，消费需求得到回补，且 2023 年返乡人群增长明显，拉动了春节元宵等节日带动礼需求，根据中国黄金协会数据，2023 年春节黄金珠宝消费表现出较高的景气度。 春节期间黄金消费同比+18.2%。

我国黄金珠宝市场中黄金饰品消费占比超过一半。我国是黄金饰品消费的大国， 黄金产品仍然是我国黄金珠宝市场的主要消费品，2022 年黄金饰品在我国黄金珠宝消 费市场中占比达到 58%。上一辈人购买黄金更看重其保值和投资属性，近年来随着黄 金饰品工艺的改善，黄金也能够做出更加多样化的饰品设计，在年轻一代消费者中的 认同度也在逐步提升。

黄金首饰为黄金大品类中的主要消费品类，消费量占比稳定在 60%以上。黄金首 饰兼具保值与配饰两种属性，受到消费者的青睐。2013 年之后黄金首饰消费占我国黄 金消费量的 63%及以上，2022 年占比为 65%。

避险+保值需求使得金价在 2022 年 7 月以来持续上涨。在政治冲突摩擦不断、全 球经济形势不明朗等背景下，消费者更加偏好低风险的黄金产品，金价维持在相对高 位水平，且自 2022 年 7 月以来黄金价格持续提升，金价上涨有利于在黄金珠宝加盟商 体系中形成销售正循环。

2. 黄金工艺提升使得饰品化需求占比提升

悦己型消费也在逐步凸显。随着人们生活水平的提高，消费者对于悦己性的消费 偏好也会有逐步提升。《2022 年中国金饰市场趋势洞察》报告显示，自戴是当前最主要 的消费目的，金饰占主导地位，自戴消费场景占零售收入 40%，婚庆占比 20%，“悦己 消费”逐渐成为年轻消费群体的重要考量因素。

国潮趋势更加火爆，消费群体中年龄结构逐渐下移。2011-2021 年中国珠宝首饰的 主要消费群体从 35 岁以上逐渐下移到 18-35 岁，黄金珠宝首饰的购买力出现年轻化的 现象。随着我国综合国力的崛起和文化复兴战略的实施，“Z 世代”消费者更加关注产 品的文化价值。《百度 2021 国潮骄傲搜索大数据》报告显示，“国潮”在过去 10 年关 注度上涨 528%，其中 00 后为兴趣度最高的群体。古法金饰品等首饰都受到市场的欢 迎，各大黄金珠宝品牌纷纷推出有明显的中国符号的产品，如周大福推出“传承”系 列，周大生推出“非凡金”系列，老凤祥推出“藏宝金”系列等。

黄金工艺升级，拓展消费增量空间。由于传统黄金首饰自身容易划伤变形，无法 制作出复杂的造型。随着近几年工艺的革新升级，5G、3D、古法金等技术有效解决传 统首饰重量大、款式陈旧等痛点，制作出更具吸引力的时尚个性的饰品。黄金工艺的 升级为市场注入新的活力，消费需求未来有望进一步增长。

3. 黄金珠宝行业品牌集中度仍有提升空间

珠宝行业集中度有一定提升空间，头部品牌优势明显。2022 年中国内地珠宝市场 CR5 由 2017 年的 17.8%提升至 2022 年的 28.1%，CR10 由 2017 年的 21.1%提升至 2022 年的 34.3%，整体出现集中趋势。但是与香港地区、日本等市场相比，我国仍有一定的提升空间。中小品牌由于规模小、资金不足，抗风险能力较弱，一口价制度等因素 加速尾部出清。而周大福、周大生、中国黄金等头部品牌由于资金充裕，下沉市场加 盟商势力较强，反而逆势扩大规模，未来市场将逐渐向头部品牌集中。