天力复合产品结构及财务情况如何？

新能源行业营收占比达 29%，净利润增长 67%。

1、 产品结构：钛-钢复合板贡献 65%毛利

天力复合根据客户的个性化需求，主要通过爆炸复合技术实现钛、锆、钽、银、 铜、铝、镍基合金、不锈钢、钢等其中两种或两种以上金属的冶金结合。这种新材 料在保留复层金属和基层金属各自良好特性的基础上提升整体的物理、化学和力学 性能，同时较纯材节约了对稀有金属和贵金属的使用，有效降低了下游行业的设备 制造成本。主要产品为钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢、镍-钢、铜-钢、铝-钢等层状金属 复合材料，涵盖复合板、棒、管等多产品系列，并可根据具体订单要求定制化产品 规格。

从收入构成角度来看，钛-钢复合板始终为最主要的主营业务收入贡献项目， 2019-2022 贡献率分别为 83.57%/70.61%/76.47%/73.45%。不锈钢-钢复合板在 2020、 2021 年为第二大产品项，分别贡献 12.54%/17.46%。

从收入来源行业方面看，2019-2022H1 超过 50%的收入均来自化工行业。而新 能源行业的收入占比在 2022H1 产生较快提升，从 4%上升至 28.56%。

从毛利贡献率情况来看，由于钛-钢复合板始终为最主要的主营业务收入贡献项 目，营收占比较大，因此毛利贡献占比同样较大，2019-2022 分别为 84.14%、67.19%、 79.84%、73.79%均在 65%以上。

从毛利率来看各类金属复合板材的毛利率均在 10-30%的区间内波动，主力产品 钛-钢复合板的毛利率稳定在 20-25%之间。而复合接头产品由于主要应用于卫星、核 工业等，产品技术要求高，具备较强市场竞争力，售价较高，因此毛利率大幅高出 复合板材，2019-2022H1 分别为 71.95%/69.31%/62.33%/58.27%。

从各产品产销率及产能利用率方面来看，各主要产品产销率均保持较高水平， 整体产能利用率在 2022H1 达到 114.12%已达到饱和水平。

从客户情况来看，前两大客户宝钛集团以及森松重工均为合作多年的老客户， 2020-2022H1 这两家客户的销售额相加均占到当年销售总额的 30%水平，但并不存 在对单一客户依赖的情况。

从行业细分来看，电子级多晶硅还原炉主要客户来自江苏瑞吉，电力方面客户 主要来自东方汽轮机等国内制造商及 GE、西门子等国外厂商。化工等方面主要客户 为森松重工、宝色股份、兰石重装等大型装备制造商。

2、 财务情况：2022 净利润同比增幅 66.81%

2020-2022 年保持上涨趋势，分别为 3.74 亿元、5.03 亿元、6.39 亿元，2018-2022 年 CAGR 达到 13.47%。净利润方面与营业收入变动趋势一致，2020-2022 分别为 3,230.71 万元、4,386.92 万元、7,318.03 万元，2022 年同比增幅达 66.81%，2018-2022 年 CAGR 达到 34.87%。2023Q1 天力复合实现营收 1.51 亿同比增长 11.41%，归母净 利润 1,204.32 万元同比增长 17.75%。

盈利能力方面毛利率在近三年保持稳定，均为 21-22%水平；净利润率及 ROE 水平在 2022 年产生上升趋势，净利润率从 2021 年 8.72%上升至 2022 的 11.45%，ROE 从 17.30%上升至 23.65%。

期间费用率保持稳定，2020-2023Q1 年分别为 11.90%、12.16%、10.84%、9.63%； 研发费用率分别为 5.44%、6.48%、6.43%、3.21%，研发费用规模持续上涨。