稀土回收行业具备哪些特征？

稀土回收产业链构成决定了稀土回收行业具备以下特征：

一是稀土回收废料业务采购模式形成行业资金壁垒。钕铁硼废料供货来源主要分为钕铁硼磁材生产加工企业和钕铁硼废料回收企业。由于国内永磁材料加工企业分布范围广泛，单个生产加工企业的钕铁硼废料量较小，稀土回收利用企业一般主要向废料回收企业采购钕铁硼废料。稀土回收的原材料来源分散，在采购原材料过程中面临与其他厂商竞争，在采购合同签署后，稀土回收企业会向稀土废料供应商预付部分货款，此后由供应商负责将原料送达，并由第三方机构对原料成分进行检测，根据检测结果制作结算单，确定最终成交金额并支付尾款。原料采购是稀土回收企业的主要成本，若产能规模较大，则需预付的货款金额较大，需要稀土回收企业具备足够强的资金实力，由此也就形成行业的资金壁垒。此外，根据稀土废料采购结算公式，原料采购价格与即时的稀土氧化物市场价格具有相对稳定的对应关系，因而稀土废料回收企业具有相对稳定的预期毛利率。

二是上游供应商分散，凸显稳定多元回收渠道的重要性。由于稀土废料采购价格随行就市，采购价格较为公开透明，不同稀土回收企业无充分激励去提高原料采购价格。采购价格无显著差异情形和其他条件相同下，废料供应商对不同稀土废料回收利用企业无明显偏好倾向。因而，建立稳定可靠、多元的回收渠道体系，对于保障稀土回收企业经营发展具有重要意义，这也就形成稀土回收利用的回收渠道壁垒。此外，根据《全球稀土二次资源回收利用进展》一文，国内钕铁硼加工废料产能过剩，这进一步突出建立稳定可靠回收渠道的重要性。

三是稀土回收行业具有政策准入壁垒。稀土回收利用产业嵌套于稀土产业链内，国家对稀土全产业链管理趋严态势下，国家政策对稀土资源综合回收利用企业生产规模、新项目投运制定了严格的政策规定，新增稀土资源综合利用项目受到严格限制，形成了稀土回收利用行业的政策准入壁垒。其中，工信部于2014年发布《关于清理规范稀土资源回收利用项目的通知》提出，为规范稀土资源回收利用项目管理，对于已投产的项目，要核实稀土废料来源、产销、环保等相关情况；对于已建成但未投产项目，要核实是否建有稀土冶炼分离生产线，明确不得加工处理稀土矿产品；对于在建项目和备案未建项目，要区分情况，引导企业停止建设，或着手转产；《稀土行业规范条件（2016 年本）》提出稀土综合利用企业的冶炼分离项目生产规模应不低于 3000 吨/年；工信部等12 部门于2018 年12月发布的《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，提出严控新增稀土资源综合利用企业数量和规模。

四是废料采购与稀土氧化物产品销售时间差，价格、产量波动影响稀土回收利用企业毛利率。稀土氧化物产品销售多以现货价格进行结算，而废料采购结算价格随行就市，由于稀土氧化物现货市场价格波动，且废料采购与稀土氧化物产品之间存在时间差，这将导致稀土回收企业毛利率变化滞后于稀土氧化物产品价格变化。此外，钕铁硼产量与稀土废料数量相关性高，进而会对稀土回收利用企业生产利用率产生影响，由此导致毛利率变化。整体来看，稀土氧化物价格波动对稀土回收利用企业毛利率影响大且直接，同时稀土废料产量亦具有一定影响。