军工行业产业链情况介绍

上游保持较快增速 。

产业链上游包括电子元器件、原材料等 18 只核心标的，2022Q1-Q3 共实现营业收入 599.71 亿元，同比增长 19.98%，实现归母净利润 123.41 亿元，同比增长 29.09%，利润增速依然快于营收增速。整体毛 利率 41.07%，较去年同期提升 0.65pcts，四费费率为 16.43%，同比降 低 1.07pcts。2022Q1-Q3 净现比为-0.14。

分季度看，产业链上游 18 只标的 2022Q3 单季度共实现营业收入 201.00 亿元，环比下滑 6.06%，与 2021Q3 单季度相比，同比增长 12.55%；实现归母净利润 42.38 亿元，环比下滑 4.02%，与 2021Q3 单季度相比，同比增长 26.45%。

产业链中游包括部组件、分系统等 22 只核心标的，2022Q1-Q3 共实 现营业收入 471.95 亿元，同比增长 12.94%，实现归母净利润 57.58 亿元，同比增长 7.22%。利润增速慢于营收主要由于大立科技、科思 科技、新兴装备等的亏损以及中国海防归母净利润同比减少 2.18 亿 元。整体毛利率为 31.23%，较去年同期降低 0.57pcts，四费费率为 15.39%，同比提高 0.04pcts。2022Q1-Q3 净现比为-0.88。

分季度看，产业链中游 22 只标的 2022Q3 单季度共实现营业收入 158.79 亿元，环比下滑 7.86%，与 2021Q3 单季度相比，同比增长 17.52%；实现归母净利润 18.34 亿元，环比下滑 15.98%，与 2021Q3 单季度相比，同比下滑 1.06%。

产业链下游主要为飞机、发动机、雷达整机厂等 17 只核心标的， 2022Q1-Q3 共实现营业收入 1265.09 亿元，同比增长 11.63%，实现归 母净利润 60.10 亿元，同比下滑 2.96%。利润同比下滑主要由于中直 股份、高德红外等公司利润有较大幅度下滑。整体毛利率为 12.54%，同比降低 1.29pcts，四费费率为 7.06%，同比降低 0.65pcts。2021Q1-Q3 净现比为-2.91。

分季度看，产业链下游 17 只标的 2022Q3 单季度共实现营业收入 426.09 亿元，环比下滑 18.79%，与 2021Q3 单季度相比，同比增长 4.75%；实现归母净利润 18.44 亿元，环比下滑 36.00%，与 2021Q3 单季度相比，同比下滑 12.47%。