亿纬锂能产能规划、储能业务及产业链布局分析

产业链布局全，形成成本端竞争力。

1.产能规划：2025 年超过 200GWh

产能布局以铁锂方形、三元软包、三元圆柱为主，2025 年规划超过 200GWh。 公司形成了荆门、惠州、启东、成都、玉溪、盐城六大产能基地布局，覆盖铁锂方 形、三元软包、三元方形、三元圆柱等各型号电池。在当前披露的产能规划中，公 司 2021 年底产能达到 31GWh，预计到 2025 年底将达到 277GWh，重点布局铁锂方 形及三元软包、三元圆柱量产产线，至 2025 年三种类型电池产能将分别达到 87、36、 24GWh，预计将形成铁锂、三元软包、三元圆柱并行发展，三元方形为补充的发展 格局。

2.储能业务布局：绑定优质客户共同成长，加速进军全球化

深度绑定沃太能源、林洋能源优质客户共同成长。2016 年，公司增资 2000 万 获得沃太能源 12.5%的股权，共同开拓海外储能市场，根据 CNESA 数据至 2021 年 沃太能源的海外储能系统出货量已经排在国内企业的第三名。2021 年公司与林洋能 源成立的子公司林洋亿纬中标中国能建等多个项目，根据 CNESA 数据 2021 年国内 出货量排在第六位。2021 年 6 月公司与林洋能源合资建设 10GWh 铁锂电池厂进一 步加强合作。

加速进军全球储能市场。2021 年 5 月，公司 LF280K 储能电芯获得进军北美市 场的关键性第三方报告 UL9540A 测试报告，8 月公司与美国储能系统集成商 Powin Energy 签署磷酸铁锂电池供货协议，约定 2022-2023 两年各交付 0.5GWh，有望打开 北美储能市场。

3.产业链：上下游持续合作，产业链逐步完善

产业链布局全，形成成本端竞争力。在锂矿环节，公司 2021 年先后与金昆仑锂 业、大华化工、紫金锂业、川能动力合资建设碳酸锂产线；在镍矿钴矿环节，公司 与华友钴业合资建设 12 万吨镍金属及 1.5 万吨钴金属产能；在正极材料环节，公司 先后与贝特瑞、SK、德方纳米规划建厂，并参与华友钴业定增项目；在负极材料， 公司入股云南中科星城；隔膜环节公司与恩捷股份合资建厂规划 16 亿平米湿法隔膜 产能；电解液环节公司与新宙邦合资建厂共规划 30 万吨电解液产能。全面的上游战 略布局形成了多环节自供能力，也提升了对上游的议价权。

碳酸锂产能规划进入收获期，预计公司 2023 年碳酸锂自供率能达到 25%。根 据公司官网新闻，金海一期 1 万吨碳酸锂产线于 2022 年 7 月 21 日建成开始试生产， 我们预计 2022 年能够出货 0.125 万吨碳酸锂；兴华锂盐已建成年产 8000 吨锂盐产线， 我们预计 2022 年能够出货 0.6 万吨碳酸锂；同时金纬新材料、与紫金锂业合资公司 产能将陆续在 2023 放量。我们预计 2022、2023 年亿纬锂能碳酸锂的权益产能分别 为 0.18、1.49 万吨，自供率分别为 6%、25%。按自产碳酸锂单吨成本位 15 万元来 估计，乐观情况下 2023 年碳酸锂自供将为公司贡献 39 亿元的利润。