开山股份主营业务及经营特征有哪些？

地热发电领域新兴翘楚，全球化布局的隐形冠军。

1.完成螺杆主机国产替代，研发 ORC 膨胀机进军地热发电领域

公司前身为衢县通用机械厂，成立 于 1956 年，早期主要业务为仿制空气压缩机。1998 年，公司民营化改制，现任董事长曹 克坚先生入股 40%。2006 年，公司研制出国内第一台螺杆主机，成功打破国外垄断。2011 年，公司于创业板上市。2013 年，公司自主研发有机朗肯循环（ORC）螺杆膨胀发电机 成功商用化应用。2016 年，公司独创推出以螺杆膨胀发电站为分布式电站核心设备的“一 井一站”地热发电全新技术路径。收购奥地利公司 LMF，完善高压往复式压缩机产品布局。 2019 年，印尼 SMGP 项目一期 45MW 项目实现并网发电。在美国阿拉巴马州投资设立的 开山压缩机（美国）有限公司，产品辐射北美市场和部分南美市场。2021 年，印尼 SMGP 项目二期 45MW 项目实现并网发电，地热能业务收入近 5000 万美元。公司进一步拓展了 东南亚、俄罗斯、韩国、中东、美洲地区营销渠道，2021 年海外收入近 10 亿元。

螺杆压缩机领域龙头企业，成功转型地热新能源开发商、地热电站运营商。公司业务 主要包括三大板块，分别为压缩机产品的研发、制造和销售以及地热新能源开发、地热成 套发电设备制造。具体业务分类如下：（1）压缩机板块：主要产品包括螺杆式压缩机（双 螺杆、单螺杆）、高压往复式活塞压缩机、工艺（气体）压缩机、离心式压缩机、鼓风机、 真空泵、净化设备、工程移动压缩机等，广泛应用于制造业、工程矿山、冶金、石化、空 分、工业、制冷等领域。主导产品螺杆空气压缩机产销规模位居世界前列，年产设备超 9 万台、远销 98 个国家与地区。（2）地热新能源开发业务板块：在收购全球重点市场优质 地热资源后，公司集合全球团队资源完成项目全流程开发，最终将自建电站生产的电力通 过长期、锁定价格的购电协议出售而得到稳定的收入。目前公司在运营项目 99.8MW，在 建项目约 260MW。（3）地热新能源发电设备制造板块：公司研发、制造的地热新能源成 套发电设备，采用独创的“井口模块”的技术路径，符合分布式能源的趋势。主要产品包 括螺杆蒸汽膨胀机、有油润滑 O

2.实际控制人曹克坚合计控制公司 53.3%的股权

曹克坚为公司实际控制人和最终受益人。开山控股集团股份有限公司直接控制开山集 团股份有限公司 58.5%股份，为公司控股股东。同时，曹克坚直接持有以及通过开山控股 集团股份有限公司合计持有开山集团股份有限公司 53.3%股份，为公司实际控制人。个人 投资者孙立平、林垂楚、周永祥和周奕晓共持有公司 4.45%股份。开山集团股份有限公司 主要控股子公司包括：浙江开山凯文螺杆机械有限公司（主要从事螺杆压缩机及配件生产、 销售及技术开发）、上海维尔泰克螺杆机械有限公司（主要从事螺杆主机、螺杆压缩机、 螺杆泵、工艺螺杆、压缩机空气、动力系统的研制、生产、销售）、LMF 公司（位于奥地 利，主要从事各类固定及移动式中压、高压、超高压往复式压缩机以及螺杆往复串级压缩 机的生产、销售）、KS ORKA 可再生能源有限公司（位于新加坡，主要从事可再生能源投 资开发运营；膨胀发电机组销售；项目技术咨询服务）、KCA 公司（位于美国，负责北美 地区，主要从事螺杆压缩机及配件的研发、生产和销售）。

3.公司近三年业绩实现较快增长，现金流明显改善

公司业绩稳步增长，毛利率维持稳定。公司 2020、2021、2022H1 分别实现收入 30.22 亿、34.85 亿、18.12 亿元，同比+14.8%、+15.3%、+1.1%；实现归母净利润 2.56 亿、 3.04 亿、2.31 亿元，同比+67.3%、+18.8%、+53.9%。受益于地热能电站领域持续布局， 公司业务进入收获期，近三年归母净利润、净利率均得到较大提升。2020-2022H1，公司 毛利率维持 30%左右，净利率分别为 8.7%/8.9%/12.9%，同比增加 2.90/0.15/4.01pcts。

公司近 3 年业绩保持较快增长，主要依托于以下三个方面：1）全球化布局战略效果 显著。公司开拓东南亚、俄罗斯、韩国、中东、美洲等地区营销渠道，2021 年海外收入 超过 10 亿元，2022H1 压缩机出口收入同比增长 80%，极大弥补了国内市场销售收入的 下降。2）地热发电市场开拓顺利。2021 年地热能业务收入近 5000 万美元，22H1 地热电 站售电收入和地热电站 EPC 项目收入同比增长 319.4%。3）公司期间费用率管控良好。

公司毛利率维持稳定，期间费用率近年来逐年降低，现金流状况良好。（1）毛利率： 2019-2021 年各项业务毛利率较为稳定，压缩机毛利率分别为 29.3%/28.1%/29.3%，其他 主营业务（地热能发电、地热发电设备+EPC 等）毛利率分别为 33.6%/39.8%/32.4%。（2） 销售/管理/财务费用率：2019-2021 公司销售/管理/财务费用率合计分别为 20.4%/19.3%/18.5%，呈现逐年下降态势。（3）研发费用率：2019-2021 公司研发费用率分别为 3.3%/3.5% /3.4%，收入规模逐年扩大的同时，研发费用率维持稳定。（4）现金流：公司近 3 年现金 流状况良好，2019-2021 年经营活动产生的现金流入/营业收入分别为 112.2%/107.5% /109.7%；2019-2021 年经营活动产生的现金流净额/营业利润分别为 15.5%/87.5% /120.3%，呈逐年改善趋势。