华翔股份具备哪些壁垒与优势？

1.公司具备规模化、技术、客户认证多重壁垒

1规模化壁垒：铸造行业是资本密集型行业，铸造企业前期土地、厂房、机器设备等投资强度大，固定成本高，需要投入大量资金形成规模优势才能有效控制成本，强化企业 竞争实力。公司是制造业单项冠军示范企业，是国内少数具备跨行业、多品种、规模化生 产能力的综合型铸造企业之一。根据中国铸造业协会 2022 年公布“第四届中国铸造行业 综合百强名单”，华翔股份处于行业领先地位。随着我国铸造行业整合明显提速，产业集 中度提高，资源会进一步向运营状况较好、规模较大的铸造企业集中，呈现强者越强的趋 势。在铸造行业下游应用市场规模化趋势下，订单批量化特点更加明显，这要求新进入企 业具备较高的资金投入强度和规模化生产能力才能与下游客户建立稳定的合作关系。

技术壁垒：铸造是一项涉及多学科、多领域的综合性技术，生产技术种类多、工艺 复杂，在金属熔炼、浇铸凝固和脱模清理等方面均需较强的技术实力。公司从事铸造生产 超过二十年，坚持自主创新，通过长期技术投入建立了科学有效的产学研体系。公司掌握 现有工艺方法的全部生产技术，能按照客户需求研发各类定制化产品，系山西省“金属材 料精密智能成型工程技术研究中心”、“山西省企业技术中心”和中国 V 法铸造工程技术研 究中心，并获得国家“高新技术企业认定”。近年来，公司持续加大投入，研发费用与研 发人员数量都领先可比公司。

产业链壁垒：公司深耕行业多年，与上下游行业各细分领域建立了长期稳定的战略 合作关系，积累了丰富的产业链协同经验。1）产业链上游方面，公司与 DISA 技术咨询公 司、Norway Elkem 公司、艾肯碳素等设备及原材料供应商深度合作，通过定期现场跟踪、 设计优化以提高供应商工艺与公司产品之间的匹配度。2）产业链下游方面，公司形成了 白色家电、工程机械、汽车零部件等多元化产业布局，营销网络遍布全球，龙头客户合作 稳定。公司在国内外开设了多个分支机构和办事处，海外业务已覆盖欧洲、北美洲、亚洲 等地区。此外，公司与下游重点客户如格力电器、美的集团、恩布拉科、丰田集团、大陆 集团等行业龙头企业在各产业领域进行长期深入的技术合作。公司前五名客户主要为白色 家电、汽车零部件及工程机械行业的国内外龙头企业，对相关供应商的企业管理、技术研 发、品质保证和售后服务等方面都有严格的要求，认证程序复杂且时间较长，为保证自身 产品的稳定性和一致性，通常选定供应商后不会轻易变更。

2.扎根山西，地理优势带来成本优势

电费是公司主要成本之一，技术转型趋势下单吨产品电费成本上浮。公司成本主要由 废钢、人工、电费、生铁等构成，公司招股书显示，2019 年电费占生产成本的 23%，是 能源采购中占比最高的。工信部 2015 年 3 月发布的《钢铁产业调整政策》，明确要求“鼓 励推广以废钢铁为原料的短流程炼钢工艺及装备应用”，公司响应政策号召，逐年增加电 炉生产比例，单吨产品耗电量稳步上升。

扎根煤电大省，电力成本相较其他省份有显著竞争优势。山西省是产煤大省，常年产 煤量位于全国第一，总发电量居于全国前列。公司核心产业链聚集在山西省境内，充分享 受山西省电力优惠，电力成本较其他省份有显著优势。2020 年 10 月山西省四部门联合印 发《战略性新兴产业电价机制实施方案》，对用电电压等级 110 千伏及以上的 14 个战略性 新兴产业用户，实现终端电价 0.3 元/千瓦时，公司系 14 个战略性新兴产业用户之一，于 2021 年享受 0.3 元/千瓦时电价。根据 2022 年山西省发布的《参与战略新兴产业电力市场 交易用电企业申报备案工作方案》，该政策之后有望延续。

山西人力成本低于全国平均水平，有助于公司保持成本优势。根据公司招股书， 2017-2019 年公司成本中直接人工占比分别为 15.5%、14.4%、14.0%为主要成本之一。 根据 2020年国家统计局数据，山西省城镇私营单位就业人员年平均工资在全国 31省、市、 自治区中排名靠后，平均工资为 4.3 万元，显著低于全国平均水平。预计山西省人力成本 优势将持续保持，降低公司相关成本。