美国养老产品分类及构成有哪些？

美国养老产品主要包括目标基金（基金系）、养老年金（保险系）和银行存单（银行系）。

美国养老第一支柱不参与资本市场投资，养老市场资金主要由第二、第三支柱养老资产构 成。从投资端来看，养老产品主要由注册投资公司、保险公司、银行及存款机构提供，分 别对应养老目标基金、养老年金和存单等储蓄类养老产品。其中存单等储蓄类产品投资收 益较低；而保险系的养老年金以延税为主要特征，随着 IRA 账户（同样具有延税功能）的 创设和发展，年金的延税优势逐渐被淡化；基金系的目标基金系养老产品成为美国个人养 老金市场的主力产品，推动 IRA 投向共同基金的占比持续增长。

美国基金系的目标基金养老产品主要由目标日期基金、目标风险基金构成。目前，美国养 老目标基金产品主要由目标日期基金、目标风险基金构成，其中目标日期基金占据主体。 截至 2021 年末，目标日期基金和目标风险基金净资产规模分别为 1.8 万亿美元和 0.4 万亿 美元。除直接投资于养老目标基金外，多数养老服务供应商还提供单一管理账户服务，主 要面向高净值客户。

目标日期基金和目标风险基金在产品设置、投资理念和目标群体等方面差异化设置：

1）产品设置：目标日期基金通常以退休年份（目标日期）为设置依据，在投资者尚未退休 前配置较多的权益型资产，并随时间推移不断降低该类资产的配置比例，最终在投资者退 休时或退休若干年后达到最低的权益类配置比例，实现较为稳定的收益，通常每间隔 5 年 设定一只产品，产品系列较为庞大；目标风险基金则以产品风险大小为设置依据，根据权 益类资产的配置比例，通常分为稳健型、平衡型、进取型，产品数量相对较少。

2）投资理念：目标日期基金的资产配置结构随时间不断变化，主要配置依据为各产品自身 的下滑曲线（Glide Path），在投资者较为年轻时配置较多权益类资产，在投资者临近退休 时降低该类资产的配置比例；目标风险基金的资产配置结构由产品定位决定，通常直接规 定该产品的股票/债券投资占比，且该比例不随时间产生变动。

3）目标群体：目标日期基金的风险特征随时间而改变，无需投资者根据其所处的人生阶段 自主调整产品配置，适合长期投资且“新手友好”；目标风险基金资产配置策略较为稳定， 适合了解自身风险偏好或不需要根据时间调整投资策略的投资者。