如何看待基础化工行业盈利能力？

22Q3 行业毛利率环比、同比下降，加 权 ROE 环比下降，费用率同比下降。

1.毛利率：22Q3 行业毛利率环比、同比均显著下降

行业毛利率环比下降，行业整体盈利能力仍处于历史较低水平。22Q3基础化工 行业毛利率为14.39%，较22Q2下降4.94pct，相较21Q3下降7.93pct；对比过去十年 基础化工行业Q2销售毛利率，当前的行业毛利率处于历史同期较低水平。

多数子行业毛利率同比下降显著。22Q3近半数基础化工子行业毛利率水平较 21Q3下降（22Q3毛利率-21Q毛利率）。钾肥（+16.93pct）、碳纤维（+6.84pct）、 农药（+1.08%）、橡胶制品（+0.31pct）同比上升明显，有机硅（-17.50pct）、其 他化学品（-16.10pct）、日用化学品（-14.96pct）、钛白粉（-14.48pct）、氮肥（- 13.37pct）等行业毛利率水平下降较多。

2.加权 ROE：22Q3 行业加权 ROE 环比下降

行业加权ROE环比在Q2高位基础上环比大幅下降。22Q3基础化工行业单季度 加权ROE为2.07%，同比21Q3下降2.51pct，环比22Q2下降2.78pct；剔除季节性因 素，22Q2与近十年来Q2行业单季度加权ROE历史同期相比处于低位。

多数子行业单季度加权ROE同比下降。22Q3，多数子行业单季度加权ROE较 21Q3有所下降（22Q3 加权ROE-21Q3 加权ROE）。上升的子行业有钾肥 （+2.85pct）、农药（+1.18pct）、氟化工（+0.84pct）、食品及饲料添加剂（+0.62pct） 等；下降幅度较大的子行业有有机硅（-8.34pct）、其他化学原料（-7.43pct）、化 纤（-6.70pct）等。

3.期间费用率：22Q3 行业费用率同比显著降低

期间费用率同比大幅下降。22Q3基础化工行业期间费用率为4.93%，环比22Q2 上升0.67pct，主要系收入减少所致。与去年同期相比，期间费用率下降1.02pct，行 业期间费用率相比同期有较大降低。剔除季节性因素，22Q3与近十年来Q3行业单季 度期间费用率与历史同期相比处于最低水平。（此处期间费用率未包含研发费用率）

多数子行业期间费用率同比普遍下降。22Q3基础化工子行业期间费用率同比 21Q3普遍下降（22Q3 费用率-21Q3 费用率），其中碳纤维（-6.16pct）、农药（- 4.60pct）、无机盐（-4.36pct）、磷肥及磷化工（-3.61pct）、日用化学品（-2.93pct）、 下降明显，其他化学制品（+7.00pct）、其他化学原料（+1.55pct）期间费用率上升 明显。