保险行业业绩状况如何？

利润转好，NBV缺口收窄。

1.寿险竞争格局保持稳定，财险增速回暖

 寿险市占率保持稳定。 国寿、太保、新华、人保等A股5家上市险企（CR5）寿险市占率稳定保持在50%左右，其中， 国寿市占率基本在20%以上，寿险竞争格局稳固。

综改后车险增速回暖，非车险增速稳定，预计将成为未来财险增长的主要贡献。 财险公司综改前保单已经过渡完毕，增速回暖；非车险增速保持两位数增长，预计将成为未来 财险行业增长的主要动力。

2.净利润表现分化，利润增长主要源自财险贡献

9M22利润同比下滑15.6%，增速持平中期，较1Q收窄。 5家上市险企9M22实现净利润1,565亿元，同比下滑15.6%。国寿、太保、新华和人保分别同比 -35.8%、-10.6%、-56.6%、+13.1%至311、203、52、235亿元，其中人保和太保表现较好， 主要源自3Q22单季度财险承保大幅提升和浮盈兑现。

 单季度净利润分化，预计主因财险业务贡献。 太保、人保单季度净利润同比分别+29.5%、45.1%至70、56亿，预计主因财险业务贡献。其余 公司单季利润降幅较1H22略有扩大，主因权益市场波动。

3.投资收益改善，持续增提准备金

5家上市险企投资收益+公允价值变动同比降幅与1H22基本持平。 5家上市险企9M22实现投资收益+公允价值变动同比-25%至3,119亿元，降幅略微收窄 0.1pct。其中太保同比降幅收窄预计是兑现了账面浮盈，其他综合收益可供出售金融资产减少 212.5亿元（去年同期减少62亿）。 

上市险企持续增提准备金，拖累利润 受750天国债收益率下行、精算假设调整、年金和趸交占比上升影响，4家A股（不含人保） 上市险企9M22准备金提取535亿元，占税前总利润的35%，拖累利润增长。

4.NBV降幅收窄，太保、友邦单季NBV正增

市场储蓄需求旺盛，增额终身寿销售火热，上市险企NBV表现持续向好。 国寿、太保、新华、友邦NBV增速分别为-15.4%、-37.8%、-46%（预测值）、-8%（固定汇 率），其中太保和友邦3Q22 NBV同比分别+2.5%、+7%，率先实现转正。 得益于市场储蓄需求旺盛，上市险企9M22 NBV缺口较1H22继续收窄，其中国寿略有下滑主因 公司提前筹备开门红，影响今年业务。其余公司延续NBV降幅收窄趋势。

5.财险承保利润同比高增，综合成本率延续改善趋势

上市险企承保利润同比高增。 承保利润同比高增。中国财险、太保财险承保利润同比提升317%、734%。 综合成本率显著改善。中国财险、太保财险同比分别-2.4pct、-1.9pct至96.5%、97.8%，头 部险企综合成本率整体仍维持低位。 承保利润和综合成本率改善预计主因车辆活动和出险率下降、大灾风险减弱、更加精准合理的 风控定价等。