美国TAMP行业发展历程回顾

根据美国 TAMP行业从诞生到业务分化各阶段特点，可将其发展历程分为三大阶 段：

以投资组合管理为主的 TAMP 模式诞生发展（1987-1998）：TAMP 的兴起可追溯 到八十年代的美国，创立于 1987 年的两家公司 Brinker Capital 和 PMC 为个人投 资顾问客户提供账户管理以及交易、收费、业绩报告等辅助服务；1990 年， ADAM 推出了第一个开放式架构管理的共同基金计划、咨询公司 RWB 向其客户 及其他咨询公司提供投资组合管理服务，二者也均提供交易、收费、业绩报告等 辅助服务。虽然当时“TAMP”这一术语并未正式出现，但其代表的商业模式已 然诞生，该模式的基本元素是完全外包的投资组合管理以及将顾问从后台操作活 动中解放出来的辅助服务。

TAMP 商业模式分化为产品型和平台型（1999-2005）：随着行业的发展深化， TAMP 行业商业模式开始分化为两类公司，一类是主要关注管理投资组合的“产 品型”公司，另一类是主要关注提供技术平台以交付这些投资组合的“平台型” 公司。1999 年 Envestnet和 AdvisorPort推出结合基于 Web 服务的 TAMP 业务，他 们对技术的重视是 TAMP行业出现了技术型平台新分支的标志。从行业规模来看， 在此阶段中 TAMP 行业头部公司的体量在收购中不断壮大，如 Envestnet 相继收 购 PMC、Oberon 和 NetAssetManagement，提供的产品和服务日益多样；从客户 拓展来看，传统的银行等理财市场主体也将TAMP服务纳入战略版图，2002年， 纽约银行收购 Lockwood 公司，这是银行机构首次收购 TAMP 公司。

从“交钥匙”到更加多元化和定制化（2006 至今）：大型老牌资管公司介入、行 业竞争加剧和技术更迭共同将 TAMP 行业推入的新发展阶段，行业从全流程、 “交钥匙”进入更加聚焦细分市场、以定制化产品为服务特色的新发展阶段。一 方面，激烈竞争之下行业发展更加细化，一些 TAMP 产品变得更少“交钥匙”、 更多定制化，例如“模型市场”（Model marketplaces）出现， Blackrock、 Vanguard、Fidelity等大型资管公司和传统产品型 TAMP公司通过平台推出投资组 合产品，但不提供后台支持服务；2019 年，指数类资管公司 O’Shaughnessy Asset Management 推出类 TAMP 产品 Canvass program，这一平台不仅提供高效的 数字化后台支持服务，而且能根据客户的情况和偏好给出独一无二的投资解决方 案。