电力二次设备板块收入情况如何？

二次设备板块收入稳增，龙头持续温和增长。

1. 二次设备整体稳健，龙头持续温和增长

二次设备板块 2022Q1-3 延续稳健态势，龙头国电南瑞、民营头部企业四方股份 2022Q3 表现较好。二次设备板块我们选取的企业共有 13 家。2022Q1-3 二次设备板 块实现收入 551.21 亿元，同比+12.06%；实现归母净利润 57.74 亿元，同比+3.69%。 2022Q3 板块收入 193.89 亿元，同比+8.93%；归母净利润 22.12 亿元，同比-6.54%。 龙头国电南瑞 2022Q1-3 营收同比+10.26%、归母净利润同比+14.49%；2022Q3 营收 同比+10.28%、归母净利润同比+14.53%，业绩高增主要系电力自动化等业务结构性 增长、费用率控制较好所致。民营二次龙头四方股份 2022Q1-3 营收同比+16.00%、归 母净利润同比+14.04%；2022Q3 营收同比+6.15%、归母净利润同比+0.50%，系新能 源订单高增、电网业务增长较好，叠加费用控制（尤其是销售费用率同比下降较多） 所致。

2. 二次设备 2022Q1-3 整体毛利率、归母净利率均略有下降

二次设备 2022Q1-3 毛利率及归母净利率水平同比均略有下降。2022Q1-3 板块毛 利率为 27.28%，同比-1.23pct；归母净利率为 10.48%，同比-0.84pct。2022Q3 板块毛 利率为 28.20%，同比-1.58pct，环比+0.08pct，归母净利率 11.41%，同比-1.89pct。

板块 2022Q1-3 现金流由净流出转为净流入，Q3 改善明显。2022Q1-3 二次设备 板块现金流为净流入 9.01 亿元，2021 年同期现金流为净流出 27.48 亿元。2022Q3 板 块经营现金流净流入 27.43 亿元，2021 年同期净流入 10.77 亿元。