走出疫情和资本寒冬后对医药行业的影响有哪些？

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1、2022年底疫情全面开放，社会经济总体回暖带动医药行业复苏

2020 疫情爆发第一年，口罩和防护服等医疗耗材需求增长、体外诊断（核酸检测、实 验室检测）需求增长，新冠疫苗研发使得 CXO 需求增长，同时国产新冠疫苗研发预期增 强，甚至在新冠疫情被控制住之后消费医疗修复预期增强，由于涉及多个行业或赛道，医 药行业因此在 2020 年整体迎来了一波小牛市。

2021 年的新冠疫情趋于常态化，这一年是 兑现业绩的一年，主要有新冠疫苗生产企业、CXO 医疗研发外包企业等，但 2021 年年 中，大约不到一个年度周期，一些医药企业便陆续结束了上涨行情，迎来业绩的兑现，在 估值顶后，业绩顶出现，医药行业进入普跌状态，同时特别是由于创新药具有投资周期 长，研发风险高，资本回报不确定，叠加疫情爆发之初的资本过度涌入，2022 年对于医药 行业来说，是较为艰难的一年，一级市场上，投资者更加谨慎，创新药企融资的难度增 加；二级市场上，医药生物上市公司市值持续缩水，新股上市破发频现。受新冠疫情影 响，部分药企的业务无法展开，业绩受到影响；而一些创新药企开始实施战略收缩：调整 研发管线、出售资产、回收现金流。

直至 2022 年末，历时三年的新冠防控终于落下帷幕，社会开始逐步恢复正常，过往在 市场表现层面，疫情肆虐总是带来医药板块的阶段性行情，但实际上除了核酸检测、防疫 物资等少数板块，绝大部分医药子领域基本面都在疫情期间受损，因此我们认为 2023 年医 药板块也将迎来全面复苏。

2、经历2022年的“资本寒冬”后，2023年医药健康行业也将逐步走出低谷

随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业 的长期增长逻辑没有发生根本性的变化，创新依然是行业成长的最为重要的驱动力。大体 说来，有几个方面的积极变化，会支撑医药行业持续发展。

一是老龄化趋势。我国在 1960 年代是婴儿高峰期，目前这些人基本要步入退休年龄。 数据显示，65 岁以上的人群住院率占比高达 27%，两周就诊率是 42%。随着整体平均年龄 的提升，对医疗需求很大。

二是医药是增量市场。疾病谱会发生变化，生活水平提高，会得富贵病，生活和消费 习惯的变化，得不同疾病的概率会发生变化，医疗需求会出现且不断变化。

三是医药板块的新基建。非典后我国进行了医药改革，加强了医疗资源建设，进一步 普及了医疗资源。经过这次疫情，在最新的“十四五”规划里提到，到 2025 年要实现千家 县级医院达到三级医院的标准，所以，对于医药这一民生行业来说，中国的硬软件是有很 大发展空间的。医药板块也属于一个新基建范畴，是政策鼓励的，未来医疗资源会更加公 平。