信创产业发展现状及趋势如何？

自主 IT 产业已完成初步生态搭建，行业级信创即 将进入快速成长期。

1.信创产业已完成初步生态搭建，政策支持力度不断强化

作为国内网络安全、数据安全基础，以及“新基建”的重要组成部分，信创产业规 模庞大，具体包括：基础硬件（芯片及整机）、基础软件（操作系统、数据库、中 间件）、应用软件（ERP、办公软件、OA等）、信息安全等。其中CPU及操作系 统、数据库等高壁垒、高附加值的基础软硬件产品是完整信创生态中最核心环节。 在政策引导下，19年以来政府公共部门信创发展迅猛，21年相关国产IT公司的信创 业务大多实现了高速增长。上市公司持股较高的CPU与OS厂商天津飞腾（中国长 城持股28%）、海光信息（中科曙光持股32%）、麒麟软件（中国软件持股41%） 21年分别实现营收22.2亿、23.1亿、11.3亿元，同比增速达到74%、126%、 85%。

22H1信创公司经营数据整体表现较疲弱，主要原因在于三点：（1）21年作为上一 阶段政府侧信创的收官年度，供应商收入、利润基数较高；同时在政策空窗期，行 业信创在22年尚未迎来规模化落地的拐点。（2）疫情防控政策对多数领域的项目 推进造成了一定影响。（3）宏观经济承压，政府及企业端均或多或少面临预算紧 张问题。

信创战略愿景宏大，即依托于不断提升的自主创新能力，实现完整国产化信息技术 体系的高安全、高可控以及高可用。近年来政策支持力度持续加强并叠加财政预算 集中投入，信创产品性能与生态成熟度均有明显提升。

基于《中华人民共和国科学技术进步法》以及《关于健全社会主义市场经济条件下 关键核心技术攻关新型举国体制的意见》等纲领性文件，并结合各直管单位陆续出 台的更细化的信创领域指导政策，我们判断自23年开始，信创产业将由党政合规市 场过渡至在行业领域推广的新阶段。关系国计民生且所有权主要集中于国资的八大 重点行业（金融、电信、电力、石油、交通、医疗、教育、航空航天）有望率先启 动将IT系统向信创体系迁移的工作进程。基于理性分析，我们认为初期阶段央企、 地方国企大概率具备更高的执行力；同时考虑到信创产业的长期性以及采购资金主 要来自于企业自身，行业信创或将以更为市场化的方式推进而非单一依靠行政力 量。

2.电信及金融领域信创进展较快

 2020年以来中国移动、中国电信的服务器集采中均有相当比例国产机

中国移动：2020年共两次pc服务器集采招标，第一次总量为11.5万台（未披露自主 芯片机器占比）；第二次为13.8万台，其中信创服务器占比为21%。目前已披露的 2021-2022年集采的服务器项目中，信创服务器占比为39%，比例较20年显著提 升。

中国电信：20-22年中国电信的服务器集采招标数量分别为5.6万、7万、20万台 ， 信创服务器占比分别为20%、35%、27% 。

在20年以来公开披露的中国移动服务器集采中标结果中，鲲鹏在自主CPU中占比为 56%，海光为44%。中国电信：鲲鹏在22年集采的自主CPU中占比为28% ，海光 占比为72%。海光的优势在于CPU的生态成熟且性能达到国内一线水平。鲲鹏的出 货量在21年收缩明显，22年则呈现出更强的供应能力。出于技术的长期演进路线 以及规避指令集授权风险考虑，鲲鹏或是国内产业层面首选的信创芯片。‘

农行国产服务器大单落地，金融信创试点工作持续推进

2022年6月16日，中国农业银行发布《2022年第一批PC服务器项目》中标结果， 共采购22850台国产PC服务器，拟采购金额为11.49亿元。最终共三家服务器厂商 中标：为中科可控7.14亿（主选）、浪潮6.6亿（主选）、中兴7.4亿（备选），其 中中科可控的服务器产品主要搭载海光CPU。

整体来看，随着自主产品的成熟以及安全压力日趋紧迫，20年、21年金融信创试点 规模快速扩大，考虑到IT系统的替换往往采取由易到难的路线，我们判断当前的金 融信创或以金融机具、办公系统（PC、OA、邮箱）、一般业务系统等为主。而核 心基础软硬件和关键业务系统或将在未来数年持续释放出国产替代需求，具体节奏 可能是：

（1） 软件方面：应用软件国产化（大多数已实现）——网银、互金等外围业务 系统的中间件、数据库国产化（进展显著，难度相对低）——核心系统的 中间件、数据库国产化（逐步推进、难度较高）——服务器与关键业务领 域终端操作系统国产化（难度高、尝试推进）； （2） 基础硬件替换的推进与基础软件相对独立，但需要软硬件厂商共同协调适 配的问题。

得益于长期以来“去IOE”的发展思路以及自身优秀的财务状况，金融机构对于开 展信创工作的自发性更强、推进过程更为高效，国产IT解决方案在金融行业的规模 化落地将为其他领域树立良好示范效应。同时也应注意到，金融应用软件类供应商 的议价能力不强、产品化程度较弱的特点或会对其成长提速与商业模式改善带来一 定的限制。

我们判断后续金融、电信领域的信创进展仍将处领先地位，其他行业随着直管部门 的信创政策逐步明确也将逐一进入提速发展期，长期视角下需求空间可观。

但另一方面，根据当前信创厂商的研发与市场端投入情况并结合产业规律，我们认 为国产IT厂商在产品性能、生态构建、服务体系等方面还需要较为漫长的成长周 期。考虑到长期视角下信创产业终将由合规驱动转向大环境背景下具有引导意义的 更市场化需求，且行业信创阶段由财政配套大额专项资金的概率较小以及不同企业 业务系统的复杂程度、适配难度差异较大，我们认为行业信创或将与此前政府侧信 创不同，即未来信创政策主要制定工作框架，企业主体保证业务系统顺利衔接的过程中市场化色彩较早期以相对简单的办公系统为主更浓。至于推广节奏，我们判断 或许不会过于激进，而大概率是结合各行业的具体需求实事求是、循序渐进的过 程。