新能源汽车换电商业模式发展状况如何？

换电商业模式走向成熟，具备良好经济性

换电商业模式清晰，产业正向循环可期 从供给端和需求端两个角度考虑，供给端包括换电车及零部件供给方、换电站的建设方及 运营方、资金的供给方，需求端主要是乘用车、商用车等车主。

换电站：赚取电费差+服务费，收费模式灵活 运营方利润来自服务费及电费差，即度电售价和成本之差，服务频率和单价共同决定运营 端的利润水平。目前换电站有两种收费模式，面向 C 端车主的换电站大都采用包月套餐的 模式，将电池租赁费及有限次数的换电费用包含在套餐价格中，比起通过换电盈利，C 端 换电站更像是车企为消费者提供的购车衍生服务，同时也是车企差异化营销手段。由于换 电套餐一般在购车阶段签订，换电站的盈利能力主要受换电车型销量的影响。所以相比于 立足换电站的精细化经营，积极宣传换电车型的优势、提升用户对换电的接受度，促使更 多的消费者选择换电车型是提升 C 端换电站盈利能力的主要方式。

B 端换电站根据与所在城市运营车辆公司签订协议的不同，分为包月套餐收费和按换电度数 （行驶里程）收费两种方式，运营车辆普遍有较高换电需求，在同一个城市中换电型运营 车辆的基数将很大程度上决定该城市 B 端换电站的盈利能力，目前在换电车型使用率高的 城市中，部分换电站可以达到盈利状态。

电池银行：赋能换电全生命周期，商业模式多样 电池银行是电池的所有者及管理者，业务为电池租赁和电池管理，主要商业模式为：1）通 过电池资产租赁获得固定收益，2）通过电池运营管理获得运营收益，3）通过梯次利用及 电池回收获得电池剩余价值，4）通过电池储能获得储能收益。

用户：节省购车成本及全生命周期用车及保养成本 换电模式主要应用在 B 端，换电模式的成本节省主要体现在三方面： 1）购车成本：参考同级别燃油车主销车型价格；EU 快换版按照 12.9 万元定价计算，客户 仅需支付 7.98 万元购买车身； 2）用车成本：同级别燃油车百公里油耗 10L，7.13 元/L，按 3 年行驶 6 万公里计算 3）保养成本：参考官网保养价格，同级别燃油车保险费约 5128 元；EU 快换版按照 1 万 公里保养一次，单次费用约 220 元.

从 C 端看，消费者购车同样具备经济性。蔚来是 C 端换电车市场的先行者，以蔚来 ES6 为例，售价超过 35 万，换电车型虽然有一定的服务费，但由于电池不归用户所有，考虑折 旧后用户使用换电车型的费用并不会比燃油或者充电款高。

换电模式经济性凸显，利用率提高将带动经济性进一步增强 以运营车为例测算换电模式经济性，换电站经济性测算主要考虑收入、成本和折旧三个因 素。车电分离模式按度电费用收费，参考北极星售电网，一般充电桩的售电价格在 1.6-1.8 元/KWh，测算取平均度电售价 1.7 元；成本主要是度电电费和换电站电费，假设电费为 0.6 元/kWh，换电站设备电费占比 10%；电池按照全生命周期循环 2500 次，按照 10 年直线折 旧。 假设换电站单日营业 20 小时，单日频率高于 33 次可实现盈利，换电投资回报期较长，在 中性假设下日换电频率为 120 次，投资回报期为 3.7 年，ROI 为 43%。