中天科技光伏业务产链上游发展状况如何？

光伏：上游材料/EPC/电站运维业务滚动发展，外包部分资 源撬动业务增长

公司光伏业务包括自持光伏电站、EPC、光伏系列产品。其中，光伏系列产品主 打光伏背板、氟膜等材料。中天科技以资源带动光伏技术总包业务的滚动发展， 提供 EPC 总包服务。光伏 EPC 业务与产品研发捆绑推进，进一步拉动产业链关 键材料的开发与销售。

光伏 EPC：上游延伸+资源撬动，显著提升 EPC 盈利能力 EPC（Engineering Procurement Construction）是指承包方受业主委托，按 照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工等实行全过程或若干阶段的总承 包。光伏项目相对于火电项目建设周期较短，工程相对简单。随着近几年国内光 伏发电项目的迅速发展，光伏 EPC 工程总承包的模式应用愈加广泛。 光伏 EPC 空间测算假设：

（1）根据 CPIA 预测，保守情况下，22-25 年全国光伏新增装机量分别为 75GW、80GW、85GW、90GW；乐观情况下，22-25 年光伏新增装机量分别为 90GW、95GW、100GW、110GW。

（2）根据国际能源网对光伏项目 EPC 均价走势统计，取近 4 个月 EPC 平 均价格 4.05 元/W。

（3）随着技术的发展以及平价时代的到来，我们预计 EPC 均价在未来四年 将每年下降 2%。 综 上 ， 我们预计 2022-2025 年 全 国 光 伏 EPC 市 场 规 模 为 2977-3572/3112-3695/3240-3812/3362-4109 亿元。

EPC业务的毛利率一般在10%左右，且盈利存在不少难点。一方面，上游组件等 材料价格居高不下，下游人工成本高，导致项目成本控制难度大；另一方面，光 伏区土地交付协调难度大，影响整个项目工程进度及成本控制；此外，如果业主 的工程进度款不能及时支付，EPC承包方垫资压力大，相应地又增加了公司的资 金成本。 光伏电站EPC总包是公司重点布局的领域，公司凭借自身优势，应对EPC盈利难 的问题。

（1）针对上游组件等材料价格高，公司向上游延伸，开发光伏背板、 氟膜等材料，控制项目成本；

（2）针对光伏区土地交付协调难度大，公司充分 利用注册地丰富资源及优质政企关系，与能源集团合作，充分发挥资源价值，降 低协调成本；

（3）针对大额资金成本，公司将建设好的电站卖给国企（国企将 成为合作共建电站的主体）或采用代开发模式（民企只参与项目开发、建设流程， 不作为合作主体，民企从中赚取项目开发、建设费用），公司不进行资本开支或 电站持有。公司自2013年承建全国首批18家分布式光伏发电应用示范区以来， 已成功承包开发多个光伏EPC项目。

“十四五”期间，中天科技将与如东县国有公司实施战略合作，利用如东地面及 海域光伏资源优势，实施光伏项目建设。根据公司测算，中天科技在如东规划的 2021 年光伏装机规模约 300 万千瓦，带动合计超 230 亿元光伏材料、储能系统、 电气设备收入。其中，可以拉动约 28 亿光伏电缆、支架产业规模，27 亿元氟膜 以及 164 亿元 EPC 收入。在光伏开发的同时，可以附带起约 800MWh 的储能装 置，带来近 12 亿元的收入。 

组件：重点发力背板及氟膜领域，攻克氟膜卡脖子技术 中天重点发力背板及氟膜领域，光伏总包业务进一步拉动关键材料销售。太阳能 光伏背板是太阳能光伏电池组件的重要封装材料，目前光伏背板市场已基本实现 国产化，但光伏背板所用关键材料氟膜曾长期被国外企业垄断。公司避开竞争激 烈的电池片市场，聚焦国外垄断细分市场，子公司中天光伏材料研发透明背板， 中天蝉翼 ZTT-KPX 背板、T3 氟膜产品性能优异，突破“卡脖子”技术，增强公 司光伏业务盈利能力。光伏电站运维：为公司提供稳定业绩贡献 电站运维一方面为公司提供了稳定的业绩贡献，另一方面有利于加深公司对光伏 电站的理解，更深入了解客户需求。2021 年,公司光伏电站运维主要集中在江苏 省，大型项目集中于南通市。