国内外小麦价格有哪些变化？

全球小麦供给受冲击，国内外小麦价格联动增强

小麦产量和出口份额集中度较高，今年以来供给端屡遭重创。2021 年全球 小麦产量为 7.8 亿吨，较 2020 年持平，欧盟、中国和印度是小麦生产量前 三的经济体，合计占全球小麦生产量的 49.4%。出口方面，2021 年全球小 麦出口量达 2.0 亿吨，其中欧盟小麦出口 0.34 亿吨，占全球出口总量的 17.0%，俄罗斯和乌克兰均为小麦出口的重要国家，出口量占比分别为 16.5% 和 9.5%，因此俄乌冲突无疑将削弱今年全球的小麦供给，与此同时全球第 二大的小麦主产国印度因遭遇罕见高温天气严重阻碍农作物正常生长，多 个小麦主产区预计将减产，5 月 13 日印度以保障国内粮食安全为由，宣布 禁止小麦出口，全球小麦供给端再遭重创。

我国小麦自主安全可控，但也受到国际价格影响。2021 年我国小麦产量为 1.37 亿吨，同比增长 2.0%，进口量为 977 万吨，仅占我国小麦年供给量的 6.7%，对外依存度不高，主要进口优质小麦品种。库存方面，我国小麦存 量充足，连续三年库销比超过 100%，但库存主要集中在国储，流通库存较 为有限。近年来，随着我国进口粮食增多，国内粮食价格与海外市场联动 越发明显。

小麦制粉需求保持稳定，饲用消费大幅提升。我国小麦下游消费以制粉为 主，七成左右的小麦用于制粉需求，这部分消费保持稳定温和增长。而小 麦饲料消费量近年来快速增长，其中 2020 年饲用消费占小麦总消费量比 例大幅增加 11.6pcts 达 26.7%。这主要由于 2016 年取消玉米临时收储后， 我国玉米库存持续去化，同时下游饲料、工业需求旺盛，玉米价格上涨令 部分饲料原料需求转向小麦。由于近期小麦价格快速上涨，饲料原料中小 麦对玉米的替代或将受到抑制。但由于当前饲料中豆粕添加比例处于历史 低位，小麦的高蛋白质优势可弥补饲料配方蛋白不足的问题。并且，目前 小麦和玉米的价差仍在合理范围内，我们认为短期小麦饲用消费大幅减少 的可能性较低。