干散货航运市场供需情况分析

船东低速航行以缓解供需压力。

一、需求：需求端受到扰动，运距总体拉长

1、铁矿石：国内进口需求总体偏弱，9 月回升较快

9 月以来发运较快恢复。前 8 月国内粗钢消费量同比下行，三季度国内 外钢材需求整体偏弱。8 月以来国内高炉复产较快，8 月中下旬全球发运量整 体低于季节性同期，加剧了运价下挫。9 月进入国内钢材消费传统旺季，国 内基建端持续发力，高炉复工率提速，澳大利亚和巴西发货意愿边际改善， 达到季节性平均水平，但对于全年发运量预期仍做了下调，9 月整体发运持 续走强。铁矿石供给总体宽松，对于全球干散货航运市场的支撑力度转弱。

2、煤炭：发运处于季节性高位，俄罗斯大量将煤炭转移至东方

三季度煤炭发运处于高位。三季度，全球煤炭海运发运量整体达到 2019 年以来的最高水平。尽管澳大利亚发运量在 7 月受到降水影响总体走弱，但 印尼煤的发运持续维持高位。我国前 8 个月煤炭累计进口出现较快下滑，但 夏季高温背景下，8 月我国煤炭进口同比上升较快。三季度印度为季风季节， 煤炭进口不及预期。 欧洲寻求新的贸易伙伴，拉长整体运距。

欧洲对高卡煤的需求推高了澳大利亚、南非、哥伦比亚等国家的出口价格。莱茵河水位较低制约了欧洲煤 炭疏港和进口，自 8 月开始禁运俄罗斯煤炭，目前已经取得了较好效果，高 卡煤的需求从美国、哥伦比亚、南非乃至澳大利亚进口煤炭均有增加，而俄 罗斯向欧洲发运量显著下滑。目前俄罗斯煤主要转向中国等亚洲国家和地区， 8 月中国进口俄罗斯煤炭达五年来最高水平。近期欧盟再度重申了其制裁政 策应用范围，即不针对非欧盟外第三国运输，可提供船舶经纪、航运保险等 服务，整体提振了近期市场表现。

3、粮食：极端干旱天气影响粮食生产， 乌克兰发运逐步恢复常态

9 月以来发运进一步增加。今年三季度，北半球面临持续的极端干旱天 气，粮食生产相对歉收，美国大豆产量不及预期。8 月以来，乌克兰粮食发 运得以恢复，目前进一步向常态化回归。三季度全球发运量边际回升，在 9 月以来对市场的需求起到提振作用。

二、供给：运力增长放缓，港口拥堵占用运力偏少

1、运力规模增长放缓

船队规模低速增长。2022 年 9 月全球干散货运输市场船队规模达到 9.64 亿载重吨，同比增长 3.1%。手持订单占船队规模比例为 6.8%，船东对新签订单保持谨慎态度，运力供应仍保持偏低增速，后续仍将进一步放缓。船舶闲 置比例仍保持在较低水平。

2、海岬型航速为近五年最低

船东低速航行以缓解供需压力。需求偏弱叠加油价高企，海岬型船舶航 速为近年来最低水平。当前平均航速仅为 11 节，与 2020 年上半年全球经济 饱受疫情困扰时航速水平相当。航速低位表明船舶供给较为宽松，船东通过 降速航行以减轻成本压力，并边际改善供需对比情况。

3、船舶拥堵比例同比下降

港口拥堵比例整体下行。当前全球海岬型船舶在港口比例达到 28%左右，较去年峰值下降 5 个百分点，同时今年台风对港口周转的影响较弱，在港船 舶消耗的运力有限。中国港口在今年 4 月海岬型船在港比例总体较高，欧洲 地区 5 月船舶在港比例也增加。印尼主要煤炭港口外船舶规模下行。9 月以 来船舶在港规模反弹，带动运费整体向好。

4.干散货船价格回落

二手船和新船价格双双回落。9 月 5 年船龄的海岬型、巴拿马型和大灵便型 价格分别达到 4150 万、3100 和 3100 万美元，环比二季度末回落 10.8%、17.3%和 8.8%，反映了运费下行过程中对资产价格的悲观预期。新造船舶价格小幅波动， 海岬型、巴拿马型和大灵便型价格分别为 6450 万、3700 万和 3400 万美元，较年 初分别上涨 6.6%、6.5%和 4.6%，与二季度末基本持平。