能科科技业务模式是怎样的？

构筑智能制造中台，赋能企业数字化转型。

1. 深耕智能制造领域，开启产品化转型之路

能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商。公司前身北京索控欣博通有限公司 成立于 2006 年，回溯公司发展历程，可分为以下三个阶段：1）以智能电气业务起家：公 司早期主要为石油化工、钢铁冶金等行业的客户提供能效管理服务，包括电气柜、变频器 等硬件产品的采购实施、能效管理软件的开发、系统维护服务等，积累了头部客户资源与 技术，并与西门子等知名公司建立了硬件代理合作关系；2）2015 年起进军智能制造市场： 同年成立的能科瑞元专注面向航空军工客户提供智能制造自动化、信息化服务，2017 年明 确了“智能电气+智能制造”双轮驱动战略，并购上海联宏以拓展业务至轨道交通与高科技 电子行业，构筑技术服务竞争力；3）聚焦中台建设向产品化、平台化转型：公司保持高强 度研发投入，探索数字孪生技术、自研生产力中台等满足型号产品制造业需求，形成了以 数字化咨询为牵引，以平台化产品提供为载体，赋能客户数字化转型升级全生命周期需求 与应用的解决方案。

股权结构稳定，旗下子公司深入布局智能制造和智能电气板块。公司控股股东及董事长祖 军持有公司股份 15.11%，实际控制人祖军、赵岚为夫妻关系，两人均长期深耕工业节能与 智能制造领域，并分别管理军工、民用行业业务。公司旗下子公司主要分为智能制造、智 能电气两大业务板块，智能制造板块的代表企业有能科瑞元（智能制造服务主平台）、上海 能隆（智能产线与智能装配解决方案）、瑞德合创（以 SAP ERP 为核心的咨询实施）、能科 特控（传统的测试台业务）、联宏科技（数字化产品工程解决方案）等子公司；智能电气业 务板块中上海能传依托电气传动、机械传动等技术优势，聚焦工业电能控制与电源系统。

2. 跨领域跃迁升级，打造软硬一体化产品布局

凭借技术复用和客户积累切换赛道：1）始于硬件服务，成长于信息化整合服务：公司在早 期主要为石油化工、钢铁冶金、煤炭矿山等传统行业提供电气传动等设备，同时在智能电 气业务中为国防军工客户提供机械传动和电机传动设备、测试台，奠定了军工行业的客户 基础。公司在提供硬件服务中敏锐捕捉军工客户对数据管理的诉求，在硬件服务基础上拓 展以 SAP 为核心的数据管理业务。受益于正向研发，由于客户使用测试台进行制造成本高 昂，能科瑞元专门设立仿真与测试团队，致力为军工客户提供仿真平台、业务子系统等硬 软结合服务促成自主研发，并降低军工客户制造成本。2）发力协同应用和自研产品推广， 针对军工客户在正向研发过程中子系统数据无法共享的痛点，公司通过 PLM 软件和生产力 中台来实现数据的互联互通，以自研的平台化产品赋能军工客户的同时奠定了能科在行 业的主导地位，同时积累了深厚的军工行业知识 Know-How。目前能科的客户已经包含航 发集团、中航工业、中国商飞、航天科工等大型军工航天企业，实现军工行业高覆盖。

由硬件代理服务升级为软硬结合的系统集成解决方案提供商。公司的硬件服务面向石油化 工、钢铁冶金、煤炭矿山等行业客户，基于智能配电、传动电控等核心技术提供变频器、 变压器、软启动器等产品。但外购设备比例较高使得该业务毛利率提升空间有限，且存在 依赖设备厂商、解决方案单一等风险。因此，能科顺应制造业升级转型带动下的工业软件 发展浪潮，逐渐将发展重点转变为自主软件产品与解决方案的开发，初步形成了从设计研 发到工业制造及系统仿真等软硬结合的业务布局。

3. 受益于核心下游高度景气，智能制造彰显高成长性

制造业企业数字化需求景气向上，产品化效益释放带动业绩攀升。2021 年，公司实现营业 收入 11.41 亿元，近 5 年复合年均增长率 37.88%，归母净利润为 1.59 亿元，近五年复合 年均增长率为 33.14%。受益于国家政策支持及 “两化”（工业化和信息化）融合的趋势， 叠加离散制造业企业本身面临的数据孤岛、重复开发等痛点，制造业客户数字化转型的建 设需求进一步显现。为此，能科在人员储备、研发投入、市场拓展等多方面长期持续投入， 使得产品化研发在业务端释放，推动公司业绩实现快速增长。值得注意的是，2018 年业绩 提升主要是公司大力拓展航天军工、高科技电子、轨道交通等行业的新客户、订单量增加 所致，2019 年业绩继续大幅增长是由于公司完成了上海联宏并表，智能制造业务收入大幅 增长，剔除并表因素，当年营业收入同比增长 24.26%。

战略调整业务重心，智能制造彰显高成长性。公司业务主要分为两大类：1）智能制造业务 主要服务于以型号产品为特征的制造业企业，主要聚焦国防军工、高科技电子与 5G、汽车 及轨道交通、装备制造四个行业，提供 aPaaS 和 SaaS 相关的工业软件产品与服务。智能 制造业务高速发展，2017-2021 年，智能制造的营业收入从 1.01 亿元增长至 10.01 亿元， 占总营收比重从 44.03%升至 87.77%，目前已成为公司第一大营收来源。2）智能电气业务 以工业能效管理解决方案为核心，通过技术指导、核心设备研制、应用服务、运维服务等 相结合的方式提供整体服务。2021 年公司智能电气业务营业收入 1.37 亿元，同比下降 21.88%，占比 12%，该业务未来将在一段时间内保持一定规模发展。

聚焦军工、高科电子等领域，核心下游景气带动业绩稳增。国防军工行业营业收入占比持 续扩大，2021 年实现营收 5.15 亿元，同比增长 33.5%，占比 45.16%。受地缘政治冲突事 件刺激和相关财政政策的大力扶持，军工领域有望持续高景气，军工企业的智能制造和数 字化建设也是中国制造 2025 的重要组成部分。能科深度挖掘头部军工客户需求，打通了虚 拟环境与现实应用，提供智能研发、智能生产、智能服务全流程的解决方案，并在国防军 工领域形成了需求黏性与口碑效应。2021 年公司在高科技电子与 5G 行业实现营收 2.2 亿 元，同比增长 37.78%，主要是产业里基于研发端和工艺端的数字化需求旺盛所致。

华东华北为主要营收分布区域，逐渐向全国范围拓展布局。华东地区与华北地区常年营收 占比超 50%，一是因为公司早年客户基础集中在华北、华东地区，二是因为并表的上海联 宏的客户同样集中于该区域。2021 年，公司设立能科上海中心、南京研发中心以满足华东 地区乃至南方地区新兴和成熟经济圈的需求。伴随着智能制造发展的大趋势，能科立于在 国防军工领域的扎实基础，持续拓展高科技电子与 5G 行业、大消费行业、新能源行业以及 流程性制造业的样板工程，已初步形成“北京+上海”双总部运营的发展局面。未来，公司 将重点加快华南和华东地区的业务拓展，加快建设西南和西北区域中心，形成覆盖智能制 造的完整价值链技术能力体系与多区域运营格局。

并购联宏后毛利率基本维稳，费用把控能力良好。盈利能力方面，公司近五年毛利率基本 维持在 40%以上，2019 年毛利率有明显下降，主要原因是公司并购了上海联宏，增加了汽 车解决方案，硬件占比偏高，其毛利率相比军工等其它行业较低，因此拉低了整体毛利率 水平。费用率方面，公司的三费费率整体呈下降趋势，2019 年销售费用率和管理费用率大 幅下降主要是并表上海联宏后营业收入大幅增长所致。随着技术壁垒、品牌形象、规模化 效应的显现，以及营业收入持续扩张，公司费用率有望稳定在较低的水平。

4. 加码研发投入厚积薄发，持续创新注入竞争活力

持续加码研发投入，员工持股激励延续人才优势。能科始终将技术研发工作放在公司发展 的首要位臵，不断加大研发投入力度，扩充专业研发团队。2021 年研发投入为 2.41 亿元， 近五年复合年均增长率近 54%。截至 2021 年底，研发技术人员为 723 人，占比高达 70%。 公司拥有国内专业的机械设计、电气传动、转子动力学、自动化控制、数字孪生的技术团 队，具有全场景全生命周期数字化赋能的能力。公司自 2021 年推出了连续十年期的员工持 股计划，加大对核心人员的激励力度，以期持续确保人才优势。

基于虚实互联的数字孪生技术，助力产品全生命周期的业务需求。智能制造包括智能设计、 智能加工、智能装备以及智能服务四个关键环节，四个关键环节都需要用到数字孪生技术。 基于数字孪生技术在智能制造中的重要地位，以及客户需要虚实互联的技术提升工艺设计 效率、降低正向研发成本的诉求，公司于 2019 年针对“基于数字孪生的产品全生命周期协 同平台项目”和“高端装备制造系统解决方案”两个项目公开增发，通过搭建先进的数字 化设计、仿真、验证、规划、预测、分析平台，提高公司对数字孪生、仿真及大数据分析、 工业机器人、VR/AR 等先进技术的理解和应用，协助客户进行全面、实时、可视的研发、 计划、制造协同管理，实现产品制造全生命周期的信息交互、资源共享和能力协同，提升 工艺、制造水平。

基于平台化、云服务的理念，助力敏捷迭代开发、资源交易撮合。面对企业数字化转型中 缺乏强大技术平台与互联互通的数据运营能力，以及中小企业客户转型成本高昂的困境， 公司于 2020 年投建“基于云原生的生产力中台建设项目”、“服务中小企业的工业创新服务 云建设项目”、“面向工业大数据应用的数据资产平台建设项目”。基于长期的工业知识 Know-How 积累，能科将大量工业原理、行业知识、业务流程和算法模型等以微服务的形 式封装成为可重复使用的资产，即“平台”，通过平台为客户提供开发接口，实现敏捷开发、 持续交付、快速迭代等功能；通过部署在平台上的教育课程、工业应用、撮合服务等为智 能制造行业客户提供便利。产品化、平台化、云服务的理念缩短了项目交付周期、提高了 资产复用率，并将客户群体开拓至中小企业。