军用航发锻件市场状况如何？

军用航发锻件市场长坡厚雪，军机列装+国产替代+维修换发三重驱动

十四五背景下，军工行业景气度高企，军事装备需求旺盛。我国国防和军队 建设目标即 2027 年我国建军百年奋斗目标、2035 年基本实现国防军队现代化、 2050 年建成世界一流军队确定国防军工行业长期发展基调。“十四五”跨越式武 器装备建设背景下，我国军费稳步增长，2022 年中国国防支出预算达到 1.48 万 亿元，比上年预算执行数增长 7.1%。同时，根据《新时代的中国国防》白皮书， 从国防开支结构看，我国装备费占比持续提升，从 2010 年 33.2%增长至 2017 年 41.1%，表明我国国防开支向武器装备建设的倾斜，彰显了国家对列装军事装备以 及提升实战化演练水平的重视与决心，我国军事装备需求旺盛。

我国军机存量和结构尚需优化，军机更新迭代与增补需求强烈。根据《World Air Forces 2022》数据，截止 2021 年底，从总数来看，美国陆海空各军机数量共 计 13246 架，占全球总数比重 25%；俄罗斯军机总数为 4173 架，占全球比重 8%； 而我国军机总数为 3285 架，虽排名第三，但我国军机与美俄军机相比起步较晚、 底子较薄，与前两者有较大差距。从军机种类来看，我国军机主要以战斗机和武 装直升机为主，分别占军机总数的 48% 和 28%。相较美俄等军事强国，我国在 战斗机、武装直升机、教练机、运输机等各类军机方面仍存在明显短板，军机更新 迭代增补需求强烈。

驱动因素 1: 我国军机换代需求明确，十四五期间军机列装加速。根据《World Air Forces 2022》数据，美军已淘汰二代机，实现三代机、四代机的全面转型， 以 F-15、F-16、F-18 等机型为主的三代机，占比达 81%，F-22 等四代机占比为 19%。而我国也紧跟美国步伐，虽仍有大量二代机服役，但歼-16、歼-20 等新型 战机的研发和上量，正逐步缩小与美军的差距。以歼-7、歼-8 为主的二代机和苏27、歼-10、歼-11 为主的三代机，分别占到我国战机总数的 47%和 52%；而我国 四代机仅有 19 架，对比美军 429 架的四代机规模，我国存在较大的增长空间。在 我国 2035 年基本实现国防和军队现代化目标下，我国歼 20、运 20、直 20 等机 型加速列装，军机已经进入“20”时代。随着“十四五”期间军机数量提升与先 进型号迭代需求，航空发动机批产需求将迅速释放，航发产业链配套零部件市场 将快速扩展，航空环形锻造市场或将在此机遇下迎来放量增长的黄金阶段。

驱动因素 2:国产军机陆续换装“中国心”，航空发动机国产替代进程加快。 2002 年，“昆仑”发动机涡喷 14 的研制成功标志着我国结束了长期不能自行研制 航空发动机的历史，成为继美、俄、英、法之后第五个能够独立研制航空发动机的 国家。2006 年“太行”系列发动机定型，实现了我国航空发动机从涡喷到涡扇、 从中等推力到大推力、从第三代到第四代的历史性跨越。我国航空发动机从最初 的海外进口逐步向自行研制发展。目前，我国航空发动机市场正处于自主可控的 初期，军机换装列装叠加实战化训练导致航空发动机国产化需求强烈。例如，2020年 11 月，据新浪网报道，配备国产新型涡轴发动机的国产军用直升机直-20 在高 原地区顺利试飞，标志我国已成功攻克发动机高原作业的难题。据腾讯网报道， 2021 年 9 月在中国航展上，运-20 总设计唐长红宣布，运-20 已有两款自主研发 的发动机正在进行试飞。2022 年 3 月，据央视新闻报道，歼-11B 系列战机已更 换全新国产太行发动机。

驱动因素 3: 军机列装+常态化实战训练+高价值量占比，维修与换发市场容 量巨大。航空发动机是飞机的“心脏”，长时间在高温、高压、高负载、高运转的 极端特殊环境下工作对发动机损耗较大，因此发动机零部件维修和更换需求强烈。 一方面，军机列装总量的提升扩大维修换发市场需求；另一方面，高强度的常态 化练兵备战训练，大大缩短了装备的维修周期。此外，据前瞻产业研究院数据显 示，航空发动机全生命周期费用可以分为研究发展阶段、发动机采购阶段以及使 用维护阶段，其中使用维护阶段费用占比 45%-50%，比肩新发动机采购费用，维 修换发价值量占比较高。军机列装、常态化实战训练、高价值量占比三重驱动维 修换发市场容量提升，相应配套锻件市场广阔。

我们测算得到 2022-2035 年，军用航空发动机总市场空间为 10166.52 亿元， 其中新装发动机市场为 5083.26 亿元，发动机维护费用约按 1：1 进行测算，则 2022-2035 年军用航空发动机维修市场约为 5083.26 亿元。 根据证券导报《中航重机：华丽转身整机制造商钢筋铁骨锻造者》报道，从价 值量占比来看，锻件在航空发动机部件中价值占比 15%~20%。我们取中间值 17.5% 预估锻件在新装发动机中价值占比，则 2022-2035 年军用航空发动机锻件新装市 场为 889.57 亿元。航空发动机大维修时主要更换的为盘、轴、叶片、机匣等影响 使用安全的重要零件与其他到寿零件，因此我们预估航空发动机维修换件时锻造 类零件价值量占比将较新装时有所提升，约为 1/4。航空发动机锻件维修替换市场 空间=航空发动机维修市场空间（5083.26 亿元）×换件在维修价值中占比（50%） ×锻件在换件价值中占比（25%）=635.41 亿元。预计 2022-2035 年，我国军用 航发锻件总市场为 1524.98 亿元，年均约 108.93 亿元。