明月镜片为什么要发展老花镜片业务？

渐进多焦点老花技术日趋成熟，老花镜片市场大有可为

当前中国老花镜市场规模相对较小，未来增长空间广阔。根据艾瑞咨询的统计数据，2020 年中国老 花镜成镜市场零售额为 12 亿元，占中国眼镜市场零售额的比重仅为 1.5%，市场规模相对较小。我们 认为未来中国老花镜市场有望进入量、价齐升的增长阶段：①人口结构变迁带动老花人口增长：老视 通常在 38 岁左右出现，发病高峰在 42-44 岁，发病率接近 100%。目前中国 45 岁以上人口占比不 断提升，2019 年该比例达 42%，较 2003 年提高 12pct，存在老花镜需求的中国老花人口规模正在 不断扩大。②老花镜片单价未来仍有较大提升空间：老花镜采用凸透镜制作，其原理为利用凸透镜的 聚光作用，将物体的像前移到视网膜上。目前市场中的老花镜单价较低，根据上海市老花镜协会的统 计数据，2018年中国老花镜零售均价仅为 30多元/副；随着渐进多焦点等技术的不断成熟、高折射率 老花镜片的面市，中高端老花镜佩戴舒适感显著提升，预计未来市场均价有望逐步上行。

未来“既近视又老花”人群占比或将逐步提升，渐进多焦点镜片需求有望快速增长。由于近视源于 眼轴拉长，而老花源于晶状体弹性变差，二者对应的眼球病变区域不同，因此近视与老花并不能真正 意义上互相抵消，而是会共同存在，即近视度数低于老花度数时，看近处需要戴老花镜，看远处需要 戴近视镜；当近视度数大于老花度数时，看远处戴近视镜的同时，看近处亦需要戴度数稍低的近视镜， 因此“既近视又老花”的人群至少需要佩戴一副眼镜。为了避免在远近切换时频繁摘镜带来的不便， 在同一镜片上同时拥有多个焦距的渐进多焦点镜片将为“既近视又老花”人群提供更为便捷舒适的解 决方案。渐进多焦点老花镜片由依视路于 1960 年率先研发上市，其相较于单焦点、双焦点老花镜片， 具备无需换镜、远近切换更自然等优势；近年来伴随技术迭代，内渐进等技术的出现使得镜片像散区 范围不断缩小，近用舒适感显著提升。结合中国高中生近视率的历史变化趋势，1970-1985年自 15% 快速提升至 60%以上，并于 2000 年突破 70%以上，据此推测中国近视率自 75 后、80 后开始快速提 升，即 5-10 年后“既近视又老花”人群占比或将逐步增加，能较好解决远近切换用眼问题的渐进多 焦点镜片需求有望快速增长。

渐进多焦点老花镜片技术日趋成熟，渗透率或快速提升，测算 2021-2030 年 CAGR 可达 15%。目前 中国渐进多焦点镜片渗透率仅为 2%，远低于欧美国家，参考美国同类型产品渗透率在 1980 年至 1998 年之间由 2.6%提升至 38%的发展趋势，假设 2030 年中国渐进多焦点镜片渗透率将逐步提升至 20%，镜片零售单价按 600 元、镜片更换周期按 5 年计算，预计 2030 年渐进多焦点老花镜片市场规 模（零售口径）可达 88 亿元，2021-2030 年市场规模复合增速可达 15%。

明月渐进多焦点镜片定价略高于普通国产品牌，较外资品牌具备一定价格优势。公司近年来已开始 布局渐进多焦点老花镜片与成镜领域，与传统业务定价策略类似，公司产品定价整体高于普通国产品 牌，较外资品牌有一定价格优势。参考淘宝平台销量排名靠前的店铺零售价格对比，公司渐进多焦点 镜片价格较依视路、蔡司的入门级老花镜片整体低 200 元/副，具备一定性价比优势。