吉祥航空经营模式是怎样的？

民营航司龙头，全服务与低成本模式双覆盖。

吉祥航空为我国民营航司龙头企业，发展至今 16 载实现双品牌及双枢纽运行。吉祥航空为 均瑶集团控股的民营航空公司，主基地设立于上海，于 2006 年正式开航。2014 年，吉祥成 立子公司九元航空，拓展低成本航空市场，实行双品牌、双枢纽发展战略，形成航线网络、 客户群体互补效应，公司于 2015 年完成 IPO 于 A 股上市。2016 年由于上海时刻资源紧张， 公司设立南京辅助基地以优化航网布局，并计划陆续引进 10 架 B787 宽体机，进军洲际市 场并增强国际竞争力。首架 B787 飞机于 2018 年陆续交付，并于次年正式开通洲际航线。 2020 年疫情爆发后，民航业受到严重冲击，吉祥通过航班量动态调整、费用压缩以及宽体 机客改货等手段将损失最小化。

吉祥航空主品牌定位全服务航空，最优成本结构下提供高性价比服务。吉祥航空主品牌采用 “领先服务品质、最优成本结构”的经营理念，在具有竞争力的价格下为旅客提供高性价比 的服务。吉祥航空以核心枢纽空港上海浦东、虹桥两场作为主基地，以南京机场作为辅助基 地，构建辐射全国的优质航网，侧重高价值航线与优质时刻。国际航线方面吉祥主营日本、 韩国、泰国等地区。2018 年，为加强公司国际化战略转型，公司陆续引进 6 架 B787 宽体机， 并开始开拓洲际航线。

子品牌九元航空聚焦低成本航空市场，拓宽客群覆盖面。公司于 2014 年设立子品牌九元航 空。九元航空以广州白云机场为主营基地，航线主要覆盖大湾区、西南部地区，以及东南亚 旅游国家。并紧跟航空市场下沉趋势，积极开辟下沉市场航线。九元以 B737 组建单一、年 轻化机队，对成本端坚持精细化管理，并在行业供给端收缩大背景下维持机队稳定扩张趋势。

复盘历史，疫情前公司股价表现受经营、油汇等因素影响，2020 年后主要受疫情防控情况 及复苏预期影响。吉祥航空股价在上市初期由于 2015 年市场波动而出现大幅震荡，2015 年 整体经营表现优异。而后 2016-2017 年由于上海时刻资源紧张，公司开拓南京辅基地，但在 发展阶段飞机利用率受到影响，叠加油价上升拖累成本管控，公司经营承压。2018-2019 年 公司股价整体平稳，受宽体机投放、油汇等因素宽幅震荡。疫情后股价表现受疫情防控情况 及复苏预期影响，2020 年初大跌后，于 2020 年 4 月企稳开始回升。2022 年初在上海疫情 影响下再次大幅回落，随疫情得控及公司平稳渡过难过，股价逐步回升，目前基本位于 2019 年底疫情前水平。

均瑶集团持股比例超 50%，与东航交叉持股加强合作。截止 2022 年 9 月 30 日，公司第一 大股东为上海均瑶集团有限公司，持股比例 45.22%。均瑶集团实力雄厚，主营航空、营销、 臵业等服务，2021 年中国民营企业 500 强中位列第 328 名。2018 年，以东航集团深化混改 战略为契机，公司与东航实行交叉持股，加强在上海等优势区位的定价能力。经过一系列交 易后，东航集团通过全资子公司东方航空产业投资有限公司持有吉祥航空 12%股权，吉祥航 空与母公司均瑶集团合计持有东航股份约 8.9%。

疫情前营收保持稳健增长，疫情后持续亏损。2015-2019 年公司营业收入由 81.58 亿元上升 至 167.49 亿元，保持高速增长。利润端 2015-2017 年保持稳健增长，2018 及 2019 年公司 陆续引入 B787 宽体机进军洲际航线市场，成本端受到拖累，归母净利润下滑幅度明显。 2020-2021 年新冠疫情爆发，对国内航空市场造成巨大冲击，公司录得亏损。2022 年在上 海疫情、油价高位、美元升值多重影响下，前三季度实现归母净利润-29.73 亿元，同比增亏 29.23 亿元。

定增募资 33 亿，用于扩充机队与偿还银行贷款。2021 年 8 月，公司发布非公开发行预案， 最终于 2022 年 8 月成功发行，以 13.32 元/股的价格发行 2.48 亿股，发行对象共 19 家。募 集资金中 23.12 亿元用于引进 3 架 A320 飞机、2 架 B787 飞机以及一台备用发动机，9.9 亿 元用于偿还银行贷款。本次非公开发行帮助公司在民航业恢复逐渐加快背景下实现运力快速 提升，并显著改善公司现金流情况以提高抗风险能力。