申万上市钢铁企业业绩状况分析

申万上市钢企 22Q1~3 归母净利 329.4 亿元、同比减少 72.1%。

一、盈利：申万上市钢企22Q1~3归母净利329.4亿元

截至2022年10月30日，44家申万钢铁指数板块上市公司全部发布了2022年三季报。 整体来看，多数公司业绩同比大幅减少。

1.22Q1~3业绩：申万上市钢企归母净利润329.4亿元，同比减少72.1%

从盈利面情况看，44家钢铁企业中34家钢铁企业实现盈利，申万钢铁板块22Q1~3的 归母净利润合计达329.4亿元，同比大幅减少72.1%，其中常宝股份同比增幅最大， 达243.8%，盛德鑫泰、久立特材、鄂尔多斯同比增幅均超20.0%。在三季度国内疫 情反复、夏季高温天气的影响下，国内经济偏弱运行，钢铁供需格局修复不及预期， 行业整体业绩同比大幅减少。分二级板块来看，22Q1~3申万冶钢原料板块的归母净 利润合计达74.4亿元，同比减少22.0%；申万普钢板块的归母净利润合计159.0亿元， 同比减少82.5%；申万特钢板块的归母净利润合计96.1亿元，同比减少46.4%。

从业绩变动情况看，22Q1~3申万钢铁指数板块44家企业中5家企业盈利同比增长， 占比11.4%；29家企业盈利同比减少，占比65.9%；9家公司扭盈为亏，占比20.5%， 1家企业亏损增加，占比2.3%。

盈利同比增加的5家：根据各公司2022年三季报，22Q1~3常宝股份的归母净利润同 比升幅最高，超过200%；盛德鑫泰、久立特材、鄂尔多斯均超过20%；翔楼新材超 过5%。

盈利同比减少的29家：根据各公司2022年三季报，22Q1~3华达新材、中信特钢、武 进不锈、甬金股份、新兴铸管、华菱钢铁、大中矿业、海南矿业、南钢股份、金洲管 道、金岭矿业、方大炭素、沙钢股份、方大特钢、河钢股份、新钢股份、宝钢股份、 抚顺特钢、广大特材、ST广珠、河钢资源、杭钢股份、首钢股份、太钢不锈、友发 集团、马钢股份、山东钢铁、鞍钢股份、三钢闽光的归母净利润均同比减少。

扭盈为亏的9家：根据各公司2022年三季报，22Q1~3本钢板材、重庆钢铁、凌钢股 份、包钢股份、八一钢铁、中南股份、酒钢宏兴、柳钢股份、安阳钢铁的归母净利润 扭盈为亏。

亏损增加的1家：根据西宁特钢2022年三季报，22Q1~3西宁特钢的归母净利润亏损 增加。

2.22Q3业绩：申万上市钢企归母净利润-46.0亿元，同比减112.6%、环比减127.5%

从盈利面情况看，44家钢铁企业中26家钢铁企业实现盈利，占比59.1%，22Q3申万 钢铁板块归母净利润合计达-46.0亿元，同比大幅减少112.6%，环比减少127.5%。 22Q3房地产等行业需求减少，供给端高炉开工率波动较大，钢铁行业呈现供需双弱 的趋势，成本端铁矿石价格下跌、焦炭价格高位波动，同时美元汇率上升、钢材价格 低迷，22Q3上市钢铁企业盈利能力环比大幅下降。分二级板块来看，22Q3申万冶钢 原料板块的归母净利润合计达18.3亿元，同比减少55.6%，环比减少42.8%；申万普 钢板块的归母净利润合计-79.1亿元，同比减少129.4%，环比减少180.9%；申万特 钢板块的归母净利润合计14.8亿元，同比减少72.9%，环比减少61.0%。

从业绩环比变动情况看，22Q3申万钢铁指数板块44家企业中6家企业环比盈利增长， 占比13.6%；20家企业盈利减少，占比45.5%；13家公司扭盈为亏，占比29.5%，5 家公司亏损增加，占比11.4%。

盈利环比增加的6家：根据各公司2022年三季报，22Q3武进不锈归母净利润环比增 幅最高，达21.2%，久立特材、盛德鑫泰、常宝股份、抚顺特钢、翔楼新材的归母净 利润环比增幅也分别达到19.0%、18.6%、18.3%、18.3%、8.1%。

盈利环比减少的20家：根据各公司2022年三季报，首钢股份、华达新材、甬金股份、 河钢股份的22Q3归母净利润环比减少，降幅均超过70.0%。

扭盈为亏的13家：根据各公司2022年三季报，22Q3中南股份、本钢板材、太钢不锈、 鞍钢股份、河钢资源、包钢股份、山东钢铁、杭钢股份、凌钢股份、八一钢铁、马钢 股份、重庆钢铁、友发集团的归母净利润扭盈为亏。

亏损环比增加的5家：根据各公司2022年三季报，22Q3酒钢宏兴、三钢闽光、西宁 特钢、安阳钢铁、柳钢股份的归母净利润亏损环比增加。

3.净利率：22Q1~3申万上市钢铁企业净利率同比下降，22Q3申万上市钢企净利率 同比、环比均下降

（1）同比及环比数据

22Q1~3：从同比增速看，22Q1~3申万钢铁板块净利率同比下降4.8PCT至2.1%。根 据各公司2022年三季报，22Q1~3申万钢铁企业中4家净利率同比上升、占比9.1%， 40家净利率同比下降、占比90.9%。分二级板块来看，22Q1~3申万冶钢原料、申万 普钢、申万特钢板块净利率分别达20.7%、1.2%、4.0%，同比分别下降6.1、4.9、 4.1PCT。

22Q3：22Q3申万钢铁板块净利率同比下降6.8PCT、环比下降3.8PCT至-0.9%。从 同比增速看，根据各公司2022年三季报，22Q3申万钢铁企业中4家净利率同比上升、 占比9.1%，40家净利率同比下降、占比90.9%。从环比增速看，22Q3申万钢铁企业 中7家净利率环比上升、占比15.9%，37家净利率环比下降、占比84.1%。分二级板 块来看，22Q3申万冶钢原料净利率16.8%，同比下降14.2PCT，环比下降7.2PCT；申万普钢板块净利率-1.8%，同比下降6.9PCT，环比下降3.9PCT；申万特钢板块净 利率1.9%，同比下降5.0PCT，环比下降2.4PCT。

（2）截面数据

就净利率看，根据各公司2022年三季报，22Q1~3 ST广珠、大中矿业、鄂尔多斯、 海南矿业、久立特材、金岭矿业净利率最高，均超过18.0%；西宁特钢、安阳钢铁、 柳钢股份、酒钢宏兴、八一钢铁净利率最低，均低于-3.0%。22Q3 ST广珠、久立特 材、鄂尔多斯净利率最高，均超过20.0%；西宁特钢、柳钢股份、酒钢宏兴、安阳钢 铁、重庆钢铁净利率最低，均低于-10.0%。

二、费用：22Q1~3 申万上市钢企期间费用率同比上升

公司控本降费能力对长期盈利能力影响较大，我们着重对申万钢铁指数上市公司期 间费用率指标进行比较。

1.期间费用率：22Q1~3申万上市钢企期间费用率同比上升，22Q3申万上市钢企期 间费用率环比小升

（1）同比数据

22Q1~3申万钢铁上市公司期间费用率同比上升0.2PCT至4.9%，主因是研发费用率 同比上升0.2PCT。从分项来看，财务、销售费用率均同比下降，管理、研发费用率 均同比上升，反映出申万钢铁上市公司的控费能力提升，对研发、产品结构升级的 重视程度提升。分二级板块来看，申万冶钢原料、申万普钢、申万特钢3个二级板块 期间费用率同比分别下降2.4PCT、上升0.2PCT、上升0.3PCT至11.3%、4.6%、5.4%。 根据各公司2022年三季报，44家钢铁企业中19家钢铁企业22Q1~3期间费用率同比 下降，占比43.2%，其中鄂尔多斯、常宝股份、海南矿业同比降幅均超过2.5PCT； 25家钢铁企业22Q1~3期间费用率同比上升，占比56.8%，其中河钢资源、广大特材、 西宁特钢同比升幅超3.4PCT。

（2）截面数据

根据各公司2022年三季报，22Q1~3河钢资源、西宁特钢、广大特材、久立特材、大 中矿业的期间费用率最高，均超过10.9%；友发集团、凌钢股份、杭钢股份、本钢板 材、方大特钢的期间费用率最低，均低于2.4%。

财务费用率：22Q1~3西宁特钢、河钢股份、广大特材、包钢股份、海南矿业的财务 费用率最高，均超过2.2%；而方大炭素、常宝股份、河钢资源、ST广珠、金岭矿业 财务费用率最低，均低于-2.3%。

销售费用率：22Q1~3河钢资源、久立特材、酒钢宏兴、鄂尔多斯、方大炭素的销售 费用率最高，均超过2.6%；杭钢股份、河钢股份、柳钢股份、大中矿业、甬金股份 销售费用率最低，均为0.1%。

管理费用率：22Q1~3，ST广珠、金岭矿业、河钢资源、方大炭素、海南矿业的管理 费用率最高，均超过6.2%；甬金股份、友发集团、华达新材、太钢不锈、中南股份 管理费用率最低，均低于0.7%。

研发费用率：22Q1~3广大特材、西宁特钢、抚顺特钢、中信特钢、久立特材的研发 费用率最高，均超过4.1%，其中广大特材的研发费用率达到5.4%，反映出公司重视 研发；ST广珠、河钢资源、友发集团、凌钢股份研发费用率最低，均低于0.1%。

（3）22Q3环比数据

22Q3，申万钢铁上市公司期间费用率环比上升0.8PCT至5.4%，主因是研发费用率 环比上升0.4PCT。从分项来看，销售、管理、研发费用率环比均上升，财务费用率 环比下降。分二级板块来看，22Q3申万冶钢原料、申万普钢、申万特钢3个二级板块 期间费用率环比分别上升3.9PCT、0.8PCT、0.4PCT至13.6%、5.2%、5.5%。

根据各公司2022年三季报，44家钢铁企业中12家钢铁企业22Q3期间费用率环比下 降，占比27.3%，其中抚顺特钢、方大炭素、武进不锈期间费用率环比降幅均超过 1.0PCT；32家钢铁企业22Q3期间费用率环比上升，占比72.7%，其中ST广珠、金岭 矿业、河钢资源环比升幅超6.5PCT。