长虹能源发展历程，业务，财务情况概览

碱性锌锰电池起家，2018 年切入锂电赛道

公司以碱性锌锰电池起家，2018 年进入锂电池产业。长虹能源成立于 2006 年，以 碱性锌锰电池起家；2012 年参股上游零部件供应商桑立德，降低碱锰电池制造成本，并 于 2016 年在新三板挂牌上市。2018 年公司收购长虹三杰新能源有限公司，进入圆柱形 锂电池产业，开启双主业经营模式，2019 年完成锂电二期投资扩产，成功研发高倍率锂 离子电池，行业地位和经营实力大幅提升，2021 年公司在北交所挂牌上市。

公司股权结构稳定且集中，两家控股子公司分管碱电、锂电业务。截止 2022 年 11 月 7 日，四川长虹电子持有公司 60.28%股权，实际控制人为绵阳市国有资产监督管理 委员会，股权结构集中且稳定。公司有两家控股子公司和 1 家参股子公司，其中控股公 司长虹飞狮和长虹三杰分别负责公司的锌锰电池和锂离子电池业务，参股公司四川桑立 德向长虹能源供应钢壳、密封圈、集电针等碱锰电池生产配件。

业务：两大业务并行，锂电业务增长迅速

公司产品以碱性锌锰电池和圆柱型锂离子电池为主，锂电业务占比快速增长。公司 产品涵盖碱性锌锰电池、碳性锌锰电池以及 18650、21700 型圆柱形高倍率电池电芯等 锂离子电池产品。2020-2022H1，碱性锌锰电池占总营收比重分别为 57%/41%/37%；锂 离子电池业务占比分别为 38%/56%/58%，逐年上升并于 2021 年超越锌锰电池业务；碳 性锌锰电池占比逐年降低，分别为 3%/1%/0.6%。

锌锰电池：产品体系完整，碱锰电池稳健增长，2019 年起无碳性锌锰电池专用生产 线。公司的锌锰电池产品体系完整，包括碱性锌锰电池和碳性锌锰电池，下游主要应用 于消费电子、电动玩具、智能家居用品、无线通讯设备等领域。公司碱锰电池包括 LR03、 LR6、LR14、LR20、6LR61 等不同规格的产品，均已实现规模化生产销售。碱性锌锰电 池 2022H1 营收 6.63 亿元，同比增长 12.8%，保持稳健增长。2018-2020H1 公司碱锰电 池产量分别为 10.63/13.16/7.39 亿只，2017-2018 碳锰电池产量分别为 1.98/1.22 亿只， 2019 年起公司已无碳锰电池专用生产线，仅通过外采供应少数客户。

锂离子电池：应用市场广阔，业务增长迅速。公司 2018 年 4 月收购长虹三杰进入 锂电行业，主要生产圆柱型高倍率锂离子电池，包括 18650、21700 系列产品，下游为 电动工具、园林工具、吸尘器等产品的生产制造商或其电池 PACK 的配套企业。锂电业 务 2021 年实现营收 17.32 亿元，同增 134%，2022H1 实现营收 10.48 亿，同比增长 35%。 2018-2020H1 公司锂离子电池销量为 0.41/0.63/0.35 亿只。

财务：原材料价格上涨致盈利承压，费用控制能力持续提升

21 年公司销售规模迅速增长，受原材料价格上涨影响 22 年盈利承压。2021 年，得 益于公司销售渠道扩张以及长虹三杰产能释放，销售规模增长，公司实现营收 30.7 亿 元，同比增长 57%，归母净利润 2.53 亿元，同比增长 56%。2022Q1-3 公司实现营收 24.5 亿元，同比增长 10%，归母净利润 1.41 亿元，同比下滑 31%，主要系上游原材料价格大 幅上涨，公司锂电业务制造成本处于高位，利润承压。

2021 年起盈利能力下滑，费用控制能力逐步提升。公司 2021 年毛利率 23%，同比 下滑 2.3pct，22Q1-3 公司毛利率为 16.4%，同比下滑 8.5pct，主要受锂电业务毛利率大 幅下降影响所致。21 年锂电业务毛利率 22%，同比下滑 4.6pct，22H1 公司锂电业务毛 利率为 9%，同比下滑 17pct，主要系上游原材料价格上涨及新增产线固定资产折旧增加 所致。公司费用控制良好，期间费用率持续下降，21 年期间费用率 9.7%，同比下滑 2.5pct， 22Q1-3 公司期间费用率为 9.4%，同比下滑 0.7pct，其中销售费用率显著下降，受益于公 司收入体量扩张带来的规模效应。