洪城环境业务模式及经营特征有哪些？

多板块协同发展，打造公用事业大平台。

1.供水业务起家，水务+燃气双主业稳步发展

江西洪城环境股份有限公司原名洪城水业，系 2001 年 1 月 22 日由江西省股份制改革和 股票发行联审小组批准，由南昌市自来水有限责任公司（2001 年 2 月 6 日更名为南昌水 业集团有限责任公司）、北京市自来水集团有限责任公司、江西清华泰豪信息技术有限 公司（2004 年 2 月 6 日更名为泰豪软件股份有限公司）、南昌市煤气公司、南昌市公用 信息技术有限公司等五家企业共同发起设立。公司主营自来水供应、纯净水与水质净化 剂生产与销售、城市污水处理等业务。

2004 年 6 月在上海证券交易所挂牌上市。2005 年至 2014 年，通过间断收购水业相关的 公司壮大公司涉水业务，完善公司水务产业链。2016 年 4 月，公司收购南昌燃气 51%股 权、公用新能源 100%股权和二次供水公司 100%股权，延伸业务至燃气销售、燃气工程 安装，并拓展水务产业链。2022 年公司通过发行股份募集资金购买南昌水业下固废资产 正式切入固废领域，环境产业综合运营平台呼之欲出。

目前，洪城环境拥有水厂 11 座，供水管网 7901 公里，日供水设计能力 194 万立方米， 服务人口 400 万，污水处理厂 110 座，日污水处理设计能力逾 365.2 万立方米，业务遍布 江西、浙江、辽宁等地。燃气供气量 4.79 亿立方米，建设管网长度 6,678 公里，市区范 围内气化率 75%。工程方面，公司自 2016 年开始陆续承接了 86 家污水处理厂的提标改 造项目，力促全省污水厂的出水水质标准由一级 B 全面提升至国家一级 A。

2.业绩持续增长，利润稳中有升

公司业绩基本保持稳定，历史成绩优异。公司 2022H1 实现营业收入 37.39 亿元，同比下 降 17.91%（调整前同比下降 11.49%），主要系给排水管道营收减少及污水处理毛利下滑 所致；归母净利润 5.14 亿元，同比上升 2.29%（调整前同比增长 27.29%），主要系公司 新增子公司鼎元生态并入公司报表，固废业务实现净利润 1.04 亿元。公司主营业务盈利 能力显著提升，近五年毛利率均维持在 25%左右，2022H1 上升 8.04pct 至 30.21%，销售 净利率近几年来保持在 10%左右，2022H1 上升 5.71pct 至 16.60%。

公司各项业务发展均保持稳定。1）供水业务：2022H1 实现营收/毛利 4.01/1.68 亿元，同 比-3.84%/-8.70%，占公司总营收的 12%；毛利率下滑 2.36pct 至 41.87%。2）污水业务： 2022H1 污水处理业务实现营收/毛利 10.62/4.27 亿元，同比+50.00%/+51.42%，占公司总 营收的 31%；毛利率同比+0.33pct 至 40.22%。3）能源板块：2022H1 实现营收/毛利 15.60/2.33 亿元，同比+22.16%/-2.10%，占公司总营收的 46%；毛利率同比下降 3.64pct 至 14.96%。4）固废处理业务：2022H1 实现营收/毛利 3.80/1.63 亿元，占公司总营收的 11%；毛利率达到 43.04%，是公司毛利率最高的业务板块。

公司财务状况良好，经营性净现金流充沛。2020 年公司资产负债率上升 7.38pct 系发行 可转债所致，近年来维持在 65%左右；公司的供水、污水处理、燃气业务均能贡献稳定 现金流，经营性现金流也呈现连年增长趋势，2022H1 达到 8.06 亿元，同比增加 53.47%。

3.股权结构稳定，激励机制完善

公司背靠南昌市政公用集团，是集团唯一环保公用事业上市平台。截止 2022 年三季度末， 南昌市政公用集团及其全资子公司南昌水业集团、南昌市政投资集团、南昌市公共交通 总公司合计持有公司 54.33%的股份，南昌市国有资产监督管理委员会作为公司实际控制 人持有南昌市政公用集团 90%的股份。另外，上海星河数码投资有限公司持公司 4.60% 股份。公司背靠南昌市政公用集团，是集团唯一环保公用事业上市平台，多次获得优质 资产注入，助力公司实现快速发展。

激励机制完善，深度绑定员工与公司利益。2017 年公司实行高管股权激励计划，向 17 名 洪城环境高管及部分水业集团高管授予限制性股票 474.83 万股，价格 6.318 元/股，共增 持 3000 万元。2019 年 12 月公司公布股权激励计划，拟发行限制性股票 588.5 万股，授 予价格 3.05 元/股，授予对象 15 人。公司设有三年三个解锁期，解锁条件对公司三年内 的净资产收益率、营业收入及分红比例提出明确要求，2020 年业绩显示，第一个解锁期 各业绩考核指标均已完成。