可持续金融增长的重要动力是什么？

政策转变、新技术和企业参与是可持 续金融增长的重要动力。

1.政策转变

政府补贴、税收减免、担保以及其他干预措 施正在解锁收益价值池，助力低碳转型。例 如，在美国，《通胀削减法案》延长并调整了 即将到期的税收减免计划，使得到2030年的 新增太阳能和风电产能几乎翻番25。根据模 型计算，在2030年前，这一产能增加将需要 4500亿美元的额外投资26。另外，阿联酋已宣 布计划投资总额达1630亿美元的各类项目， 以实现到2050年可再生能源满足全国近半数 电力需求的目标27。

欧盟和英国的碳排放交易机制，也称“限额+ 交易”政策，为排放设定了有效的市场价格。 欧盟在2022年见证了碳价的新高——每吨接 近100美元。全球80%以上处于成熟开发阶段 的项目都在美国、英国或其它受欧盟交易机制 管辖的国家28。

包括美国在内的部分国家政府，提供支持以 降低氢能开发风险，并探索鼓励企业采取碳 捕获和封存（CCS）措施的政策。例如，美国 近期通过的《通胀削减法案》将CCS的45Q 税收抵免补贴从每吨50美元提高至每吨85 美元，这提高了CCS的经济可行性，有利于 CCS在国内工业的广泛应用。

2.技术创新推动降本增用

随着可持续技术规模扩大，价格和风险有所 下降，这为商业化和融资带来了更多机会。可 再生能源中，太阳能的成本在过去十年下降了 80%（尽管宏观经济和供应链中断等因素仍 然会引发最终用户端价格的波动）29。而今在 新增的发电装机容量中，可再生能源占据极大 比例30。

成本下降所创造的融资机会包括扩大供不应 求的矿产供应链规模、为设备制造提供融资 以及为消费者购买提供零售融资。以锂离子 电池为例，其成本自1991年以来大幅下降了 97%31（不过锂离子电池成本还是会随着锂 离子材料需求增加和供应短缺而波动）。受生 产成本下降、客户偏好变化和补贴政策推动， 电动车全球普及速度加快；销量上涨将在整 个价值链创造融资机会，包括在车辆购置、电 池制造和充电基础设施建设环节。自2017年 以来，银行的电动车贷款总额已经翻了两番， 预计到2030将超过8000亿美元，每年增长 24%32。

对电动车等清洁能源技术需求的增加也推高 了关键矿物等原材料的需求。随着技术风险 和成本的下降，各类气候解决方案都会产生 诸如此类覆盖全价值链的影响。

3.从承诺到行动，企业加速脱碳进程

截至2021年底，已有超过1800家企业制定了 科学脱碳目标33。部分企业利用自身资源为 试点计划和项目提供资金，但更多公司寻求 通过贷款机构和资本市场来为更大规模的运 营和战略举措融资。例如，瑞典钢铁公司H2 Green Steel近期宣布从欧洲金融机构获得了 35亿欧元的债务和股权融资，资金将用于在 瑞典修建可持续的氢动力“绿色”钢厂。

法国巴黎银行（BNP Paribas）、荷兰国际集 团（ING）、德国复兴信贷银行（KfW IPEXBank）和意大利联合信贷银行（UniCredit）是 这笔交易的主承销商34。就连来自低排放行业 的公司也在寻找机会，通过打造适应低碳未 来的业务来实现内生和外延式增长。

4.金融服务业关注点向可持续性转移

在竞争压力、客户和投资者需求以及监管要求 等多重因素作用下，金融服务业开始将气候变 化和低碳转型因素纳入决策考量。各地区的 头部机构都制定了明确的可持续金融目标。 然而，由于对“可持续”的定义不一，因而很难 评估各项承诺的实际进展。很多机构发现，它 们在核算所部署或协助安排资本的效益上面 临挑战。

对净零“融资排放”承诺的关注点也在不断变 化。早期，银行只对基线情况有粗浅的了解， 而今则已进阶到会与客户共同探索为实体经 济减排的融资抓手。在低排放替代方案尚不 可得或规模不足的领域，银行正努力克服深 化参与所带来的挑战，为长期减排行动提供 支持。