什么是投资者配置北交所的重要因素？

专精特新将是投资者配置北交所的重要因素

以科创板为例，第一大权重板块半导体，配置“硬科技”属性是投资人选择科 创板的重要原因。从科创 50 目前成分股构成可以看出：电子半导体行业，总权重达 37%，电力设备及新能源位于其次，权重为 22%，整体偏重于“硬科技”行业。目 前投资者资产配置具有较强的“硬科技”配置需求，而科创板由于其行业偏重属性 与资产的配置需求相契合，因此资金在进行“硬科技”配置时对科创板会产生较强 的偏好。

回看历史，多轮的成分调整使科创板的“硬科技”属性凸显：科创 50 指数于 2020年7月正式发布，以2019年12月31日行情为基准并在每季度进行成分股调整。 截至 2022 年 9 月 13 日，科创 50 共进行 9 次调仓，共计 90 只股票被加入或剔除指 数，成分股累计变动比例达到 90%，指数整体的调换频率和调换幅度都较大。

多轮调整使得科创 50 行业偏重发生改变。从各轮指数调整中被加入和剔除的股 票所属的行业情况可以发现，电子半导体和电力设备新能源是成分调整过程中重点 加入的两大行业，分别净增加 5 家和 6 家，在指数中的权重上升，而计算机软件和 机械则分别净剔除 6 家和 4 家，权重有所下降。从目前科创 50 各成分股权重情况来 看，共有 13 只股票的权重在 1%以下，其中涉及电子行业 6 只，医药 3 只。在后续指数调整中，科创板内的优质标的继续不断被纳入指数中，各行业权重仍有较大可 能产生变化。

对比首批入选科创 50 指数的成分股可以发现，目前仅 16 家公司仍在科创 50 指 数成分股序列中。

专精特新的资产配置或成为投资者选择北交所的重要原因。对比目前北证 50 指 数成分股的行业构成来看，北证 50 指数发展尚处于早期阶段，目前的行业更加集中 于电力设备新能源（43.3%）、化工材料（19.7%）和生物医药（10.7%）。同时，北交 所为专精特新企业的集中地与主阵地，专精特新企业比例达到 38%高于其他板块。 在目前新能源电力设备以及专精特新成为热门资金配置需求的情况下，北交所是能 同时满足这两大资产配置需求的投资板块。

机构增配科创板的案例：科创 50 指数推出后，公募基金陆续推出 ETF 等被动 投资工具，基金的主动配置则随着科创板市值增大等比例增配。通过统计公募基金 在 2020Q1-2022Q3 在科创板重仓情况可以发现，随着科创板上市企业数量越来越多， 总市值规模不断升高，公募基金在科创板中的主动配置需求也在等比例上升，其持 有的科创板股票总市值规模也在不断上升，2022Q3已经达到2021.35亿，相较2020Q1 增长 1977.26%。而在科创 50 指数发布的 2020Q3 及随后的 Q4，被动型配置科创板 的金额季度涨幅分别达到 61.37%和 102.07%。

科创 50 指数发布后，标志市场迈入高速成长期，科创板规模迅速扩大。从科创 板市场融资规模角度来看，科创 50 指数的发布也标志着科创板市场进入快车道，融 资总额快速提升。2020Q3 是科创板历史上融资总金额最高的季度，共计融资 1364.42 亿元且均为首发融资。随后科创板的融资总额进入快速扩张阶段并保持上升趋势， 2022Q3 的融资总额达到 1171.63 亿元，为 2020Q3 后的最高值。