煤炭行业在供给端的发展怎么样？

供给端：供给约束较强

2016 年起，煤炭行业进入供给侧改革阶段。2016 年 2 月，国务院发布 《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，计划“从 2016 年 开始，用 3 至 5 年的时间，再退出产能 5 亿吨左右、减量重组 5 亿吨左 右”。同年 5 月，国家发改委发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营 秩序的通知》，要求“从 2016 年开始，全国所有煤矿按照 276 个工作日 重新确定生产能力”，当年原煤产量大幅减少。

2018 年煤炭去产能进入结构性去产能阶段。2018 年 3 月，《关于进一 步完善煤炭产能臵换政策加快优质产能释放促进落后产能有序退出的通 知》提出进一步完善产能臵换政，加快优质产能释放。2019 年，六部委 印发《30 万吨/年以下煤矿分类处臵工作方案》提出“通过三年时间，力争到 2021 年底全国 30 万吨/年以下煤矿数量减少至 800 处以内，华 北、西北地区（不含南疆）30 万吨/年以下煤矿基本退出，其他地区 30 万吨/年以下煤矿数量原则上比 2018 年底减少 50%以上。”

随着 2018 年来结构性去产能的推进，原煤产量有所增加，区域集中度 逐步提高。2019 年原煤产量同比增加 4%，2020 年受新冠疫情影响， 原煤产量同比仅增加 1.5%，2021 年原煤产量同比增加 5.7%，22 年前 三季度原煤产量同比增速进一步提高。河南、河北等省份煤炭资源逐步 枯竭，开采条件较差，西南地区小矿井偏多、瓦斯含量高，而山西、陕 西、内蒙古三省煤炭资源储量丰富且开采条件较好，近年原煤产量占比 大幅提升。2021 年，山西、陕西、内蒙古三省原煤产量占比达 72.1%， 同比增长 6.8%，区域集中度明显提高。

在十三五“供给侧”改革中，煤炭落后产能出清导致供给能力下降，同 时 2021 年以来，疫情得到控制，下游复工复产等快速推进，导致煤炭 供需错配，煤炭阶段性供应紧张问题突出，煤价快速上升，政府连续出 台多项煤炭增产保供和市场调控政策。2022 年 3 月，发改委《关于成立 工作专班推动煤炭增产增供有关工作的通知》要求“年内再释放产能 3 亿吨/年以上，日产量达到 1260 万吨以上”。6 月，能源局发布《关于加 强煤炭先进产能核定工作的通知》安全保障能力建设符合有关规定，生 产系统具备增产能力，且符合煤矿生产能力核定基本条件的煤矿，根据 相关程序开展先进产能核定工作。

但煤炭保供增产存在较多约束：

行业新增投资动力降低 在“双碳”影响下，能源低碳化发展和能源结构调整进一步压缩煤炭行 业增量空间，行业投资动力整体有所降低。具体来看，一次能源消费结 构中煤炭占比逐步下降，2021 年末原煤在能源生产总量的占比为 67%，较 2007 年高点下降 10.8 个百分点。煤炭行业固定资产投资方面，2021 年固投增速止跌回升，但投资金额整体不高；同时，自 2016 年供给侧 改革以来，煤炭行业资本开支主要以设备更新改造和智能矿山建设为主， 根据中国煤炭工业协会的统计，2021 年全国智能化采掘工作面已达到 813 个，与 2020 年相比增加 65%，其中，采煤面为 477 个，与 2020 年相比增加 43%；掘进面为 336 个，与 2020 年相比增加 109%，4矿智 能化改造成为煤炭行业资本开支的回升的重要因素。

而在建矿井产能储备和新增量则较小，行业新建矿井投资能力整体偏弱。 根据国家能源局、发改委项目核准情况来看，2018 年至 2022 年 10 月 末，核准批复的新增煤矿项目数量分别为 14 个、40 个、23 个、6 个、 7 个，新增产能规模分别为 6910 万吨、20160 万吨、4460 万吨、1920 万吨、2990 万吨。此外，煤矿建设有投资大、周期长、见效慢的特点， 建矿周期约在 3-5 年，目前十三五期间新建产能已经释放较为充分，考 虑到当前增产能规模相对小，能够释放的产能相对有限，短期供给面难 以快速改善。

存量项目产能核增对煤炭产量影响有限 2021 年新一轮产能核定政策是 2017 年产能核定工作的延续，即推行产 能核增，也重视产能核减核销。为了将超产产能合法化，保障煤炭安全 供应，根据国家发改委、国家能源局等发布的《关于印发煤矿生产能力 管理办法和核定标准的通知》，主要有 2 方面的措施：一方面，通过改扩 建、技改等提高生产能力，解决生产条件变化后生产能力的认定问题； 另一方面，继续解决部分煤矿超能力生产问题。但考虑到目前这部分矿 井生产容量有限，部分已超出能力范围贡献产能，核增矿井会受地质生 产系统和安全监管等限制，边际增量或有限。此外，虽然目前新增产能 与去产能的臵换比例正逐步下调，但煤矿核减核销产能仍然较大，总体 来看，产能边际增量或较为有限。

高强度生产不可持续，煤炭产量增加空间有限。从煤炭企业生产效率来 看，回采面月均单产方面，2021 年由于保供增产，大型煤炭企业回采工 作面月均单产同比快速上升，回采面月均单产均值 86956.40 吨，同比 增长 18.25%；2022 年以来，回采面月均单产均值为 85525.29 吨，较 2021 年均值下降 1.65%。产能利用率方面，2021 年煤炭行业平均产能 利用率为 74.05%，较 2020 年均值提高 4.45 个百分点；2022 年以来， 产能利用率较 21 年末的高位有所回落。总体来看，2021 年增产保供政 策背景下，煤企生产效率明显提升，但 2022 以来，煤企月度生产效率 较 21 年高位明显回落，在一定程度上或表明高强度生产的不可持续性， 煤炭产量进一步增加空间或较为有限。

俄乌冲突催化全球能源危机，国际煤价快速上涨 2021 年以来，在俄乌冲突的大背景下，全球能源危机加剧。具体来看， 一方面，全球能源产能供给不足，主要煤炭出口国产量和出口量同比均 有所下滑，印尼、澳大利亚、南非动力煤出口持续收紧，而欧洲等地面 临天然气与电力短缺危机，煤炭成为欧洲平衡能源供需的重要来源，煤 炭需求增加，进而导致国际煤炭价格一路走高；另一方面，欧盟对俄罗 斯煤炭实行禁运，导致俄罗斯煤炭西向受阻，欧盟转向亚太地区寻求新 的煤源，对中国等以印尼煤为主要进口煤源的国家造成挤兑，煤炭价格 持续上涨。

2022 年 1-8 月，我国煤炭进口量累计值为 24312.11 万吨，同比下滑 14.64%。在进口煤中，印尼进口量的占比持续下降，截至 2022 年 8 月， 印尼进口量占比不足 5%。