信立泰经营模式及特征是什么？

国产心血管用药龙头，创新转型加速。

1.战略进军创新领域，打造三大创新主线

信立泰成立于 1998 年，为中国传统心血管用药龙头企业。2000 年公司抗血小板聚集药 物硫酸氢氯吡格雷片（泰嘉）抢先在原研赛诺菲上市前获批，享有八年保护期，因而在 后续多年内形成仅有原研和泰嘉两款产品共同销售的局面。国家实施药品集采前泰嘉的 销售峰值超过 30 亿元，为公司第一大核心品种。

2012 年公司从艾力斯引进高血压 1.1 类新药阿利沙坦酯（信立坦），成为公司首个创新 药品种。2014 年公司收购成都金盟和苏州金凯，进军生物创新药领域。2015 年收购科 奕顿加快创新器械领域的布局。在 2018 年药品集采后公司加快创新药的立项和研发。 公司以心血管为核心，积极向骨科、糖尿病等慢病领域拓展，打造出国内独特的慢病创 新管线。通过多年积累，公司形成高端化药、生物药和医疗器械三大创新主线，产品管 线相互协调、相互渗透，形成战略协同。

公司在深圳、山东、成都、苏州、北京拥有八大产业基地，具备化药、生物药和创新器 械研发、生产一体化的能力。同时在美国设立创新药研发中心，开展全球创新生物药的 研发，提升公司新药研发国际竞争力。

2.股权结构稳定，子公司业务划分明确

公司股权结构稳定，实际控制人持股比例近 60%。董事长叶澄海、廖清清夫妇通过香港 信立泰持有公司 57%股份，女婿陈志明通过深圳润复持有公司 2%股份，实际控制人叶 澄海家族合计持有公司近 60%股权。

公司引入境外战略投资者凯雷集团，加快国际业务布局。2020 年 9 月控股股东香港信立 泰以 33.94 元/股价格向中信里昂资产管理有限公司协议转让 5,230 万股，作价 17.75 亿 元，凯雷集团通过中信里昂资管持有公司 5%的股权。借助凯雷的国际专家资源、临床 资源以及项目资源，公司能够加快全球创新产品的研发进程，积极开拓海外市场。

3.业绩全面反弹，创新兑现引领未来新增长

集采丢标、疫情及商誉减值多因素叠加，2020 年业绩出现自上市以来最大幅度下滑。 2020 年公司营业收入 27.4 亿元，同比下降 39%，归母净利润 0.61 亿元，同比下降 91%， 主要原因包括： 1）核心品种泰嘉在“4+7”带量采购扩围中意外丢标，丢失“4+7”城市外大量院内市 场，泰嘉收入快速下降； 2）疫情影响产品放量。新冠疫情影响信立坦医院准入节奏，2020 年信立坦收入增长仅 25%；同时择期手术量下降导致术中用药比伐芦定销售减少，2020 年收入同比下降 11%； 3）全资子公司苏州桓晨的冠脉支架未能中标 2020 年国家冠脉支架集采。考虑集采对苏 州桓晨未来盈利能力的影响，公司计提苏州桓晨 2.83 亿元商誉减值（计提完成后，苏州 桓晨的商誉账面价值为 0）。

在经历 2020 年低谷后，2021 年公司业绩实现全面反弹。2021 年公司实现营收 30.6 亿元， 同比增长 12%，归母净利润 5.3 亿元，同比增长 777%（剔除商誉减值影响后，同比增 长 55%）。反弹趋势在 2022 年进一步确认，2022Q1-3 公司实现营业收入 25.5 亿元，同 比增长 17%，归母净利润 5.4 亿元，同比增长 38%。而公司创新管线即将大规模兑现业 绩，公司在集采后时代的低基数下再出发，业绩有望重回高增长通道。

4.组建专业推广团队，新品放量有保证

自药品集采以来，公司摆脱以销售为导向的推广模式，针对市场实际情况进行销售改革， 精简销售人员并强化创新药推广能力。公司参照国外先进管理经验与架构，引进大量具 有外企经验的专业化推广人才，组建成以医学、市场为导向的新型专业化推广团队。

公司推广团队可分为销售团队、市场部、医学部、政府事务（PA）及医院大客户管理 （KA）团队、运营部及合规管理。其中，销售团队涵盖血压事业部、特药事业部、血 栓事业部、零售事业部等，多渠道多元化进行推广。市场部拥有业务拓展、调研分析、 新产品上市规划、品牌管理、市场项目运营等多支团队。医学部具有上市后 IV 期临床 研究能力。此外，公司组建了在全国主要城市均有部署的 PA 及 KA 团队，加快新产品 的市场渗透速度。专业的推广团队能够保证了创新药上市后顺利放量。