钨资源供需及价格端介绍

我来简单介绍一下钨资源供需及价格端情况。

1. 供给端：继续实行总量控制

据 USGS 数据，2021 年世界钨储量 370 万吨，同比增长 8.82%。全球钨资 源主要分布在中国、俄罗斯等国家。其中中国钨储量 190 万吨，占比 51.35%，俄 罗斯钨储量 40 万吨，占比 10.81%，越南钨储量 9.5 万吨，占比 2.70%，中国钨 资源储量优势明显。

钨矿开采受总量控制。2022 年度全国钨精矿（三氧化钨含量 65%）开采总量 控制指标为 109000 吨，较 2021 年同期增加 1000 吨，同比增幅 0.93%。其中主 采指标 81170 吨，同比增长 0.43%，综合利用指标 27830 吨，同比增长 2.39%。

2015 年至今，全球钨矿产量从 8.94 万吨下降至 2021 年的 7.9 万吨，国内钨 矿产量从 7.3 万吨降至 6.6 万吨。中国钨行业治理越来越规范，采矿配额限制钨 精矿开采。在经历 2019 年下半年泛亚 APT 拍卖后，部分产能逐步退出，叠加环 保治理的日趋严苛，APT 产能总体下降，原材料端总体处于平稳微增。

2. 需求端：需求增长，钨价有支撑

2021 年受国内外经济形势好转，需求恢复带动了钨行业生产经营恢复性增长。 产品结构调整、产业转型升级持续推进，碳化钨粉产能有所增长，高端产品产量 上升，硬质合金产能保持增长态势，尤其是棒材和高端硬质合金数控刀片投资持 续增长。根据安泰科数据，2021 年中国钨消费合计为 6.5 万吨，同比增长 13.1%， 其中，原钨消费为 5.5 万吨，同比增长 13.4%；废钨消费 1 万吨，同比增长 11.1%。

海外钨需求恢复增长，海外订单需求增加，出口状况同比好转。据安泰科统 计，2021 年中国出口钨品（不含硬质合金）2.4 万吨金属量，同比增长 55.2%。 截至 2022 年 8 月，我国 APT 累计出口达 2059.7 吨，同比增长 23.6%。

3. 价格端：受供给影响较大，消费复苏将推动价格温和上涨

在没有技术突破、需求较为稳定情况下，钨价主要受供给端及出口影响。2013 年国家收储钨精矿，叠加五矿有色收购钨粉，市场短期供应紧张推动 APT 价格上 涨；2014-2015 年因取消出口配额及关税等因素影响，钨价下跌；2016-2017 年 经过环保督察严厉整治以及海外需求复苏，钨价进入上行通道。2019 年行业供需 关系失衡，年初业内厂商因钨价高位而积极开工，加之 2019 年年底大部分 APT 冶炼复产，产能大量释放，但后端需求不振，终端消费能力疲软。多因素叠加导致 2019 年我国钨市处于显著供应过剩状态。

2019 年 8 月 30 日，云南省昆明市中级人民法院宣布将于 2019 年 9 月 16 日 10 时进行泛亚库存仲钨酸铵(APT)公开司法拍卖活动，APT 合计 2.83 万吨，起拍 价 24.48 亿元（单价 86401 元／吨），市场价 30.6 亿元（单价 108000 元／吨）。

2019 年 9 月 17 日，泛亚 APT 库存拍卖事件终落幕，洛钼集团以约 32.68 亿 元成功拍得泛亚涉案的 2.83 万吨仲钨酸铵，竞拍单价约为 11.53 万元/吨。竞拍价 格接近当前市场价位，普遍高于市场预期，反映竞拍者对钨行业后市信心良好。 （昆明泛亚有色金属交易所于 2011 年成立，累计积累 431.95 吨钨、2.97 万吨 APT 等 14 种稀有金属。2015 年其资金链断裂消息传出，泛亚停止收购并因涉嫌 非法吸收公众存款立案侦查。2018 年泛亚案件进入公开审判，市场担忧情绪浓重。 受 2019 年 1 月份泛亚铟锭拍卖流标影响，市场一度担心 APT 遭抛售后，短期会 对钨价造成较大压力。）

按照 2019 年 APT 产量为 8.74 万吨计算，泛亚的 2.83 万吨 APT 库存对应约 4 个月的产量，数量有限。“泛亚库存”拍卖成功后，钨价短期回升之后弱势回落。

消费回暖下，2021 年钨市场价格温和上行，合理回归。各大经济体实施宽松的货币政策和财政政策，积极应对疫情影响，复苏势头明显，带动了钨市场回暖 并稳健运行，钨价涨幅温和，逐步上行。进入 2022 年，各地疫情形势反复，终端 需求回温尚需一定周期。