如何看待国博电子的成长性？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《国博电子（688375）研究报告：稀缺相控阵收发组件供应商，迎民品军品需求共振》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.低轨卫星：公司是核心器件供应商，受益行业快速发展

今年以来行业航天核心技术瓶颈逐个突破，低轨卫星行业迎来快速发展。火箭运 载、星间通信、高频测控等技术是卫星领域较难攻坚技术，今年以来，一箭多星、 V 频段测控等技术快速发展，参考中国星网 1.3 万颗、银河航天 1000 颗等“星座” 规划，我国低轨卫星将逐步实现批量投放、快速发展。

长征于 22 年 8 月 11 日，实现一箭 16 星发射。在太原卫星发射中心，长征六 号运载火箭成功将 16 颗商用卫星送入太阳同步轨道，发射卫星包括眉山“天 府星座”东坡 01~07 号星（“吉林一号”高分 03D35~41 星）、“河南一号” （“吉林一号”高分 03D42 星）、“西安航投一号”（“吉林一号”高分 03D09 星）、“浦银一号”（“吉林一号”高分 03D43 星）、“天津滨海一号”（“吉 林一号”红外 A06 星）、“云遥一号”04~08 星（“吉林一号”红外 A01~05 星）等；共计 16 颗卫星。

银河航天于今年 4 月实现 V 频段低轨卫星测控。2022 年 3 月 5 日，中国长城 工业集团有限公司（长城公司）使用长征二号丙运载火箭在西昌卫星发射中 心成功将银河航天（北京）网络技术有限公司（银河航天）的 02 批 6 颗卫星 送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。今年 4 月银河航天在其 02 批卫星上 成功实现了国内首例 V 频段低轨卫星测控。

低轨卫星通信频段主要为 Ku/Ka 频段。目前卫星通信使用到的频段涵盖 L/ S/C/Ku/Ka 等，而最常用的频段 Ku（12-18GHz）频段，Ka（27-40GHz）频段是后起之秀，主要用在低轨卫星。

公司在 Ku/Ka 频段产品技术积累深厚，相关产品拥有专利。公司早在“十二五” 期间就基于三代半导体芯片研制出 Ku 波段有源相控阵 T/R 组件。目前公司已构 建了覆盖 X 波段、Ku 波段、Ka 波段的设计平台、微波高密度互连工艺平台以及 全自动通用测试平台，具备 100GHz 以下有源相控阵 T/R 组件研制生产能力。

中国航天科工集团等公司已开始试行民用卫星量产。航天科工二院空间工程公司 于 2021 年完成了我国首条批产卫星智能生产线的设计、生产及安装工作，正式转 入现场试运行阶段，可年产逾 240 颗小卫星，卫星批量生产对主要元器件的需求 量较大。

公司与航天科工/航天科技合作稳定，有望受益行业发展。根据公司招股书披露， 其前五大客户为国内各大军工集团，主要包括中国航天科技集团有限公司、中国 航天科工集团有限公司、中国航空工业集团有限公司、中国电子科技集团有限公 司、中国电子信息产业集团有限公司等。航天科工集团、航天科技集团是我国主 要卫星研制企业，稳定的合作关系有助于公司在卫星产业供应链上的快速发展。

国基南方、55 所在商业航天领域实力雄厚，护航“问天实验舱”成功发射。2022年 7 月 24 日，搭载空间站问天实验舱的长征五号 B 遥三运载火箭成功发射。国基 南方、55 所得三代半导体氮化镓功率放大器以及模块组件、氮化镓场效应晶体管 和绝缘子、二极管等产品，分别应用于载荷系统、运载火箭系统、地面测控系统 等。国博电子背靠国基南方、55 所平台，有望受益商业航天发展，获得部署先机。

2.通信基站：与头部设备商合作稳定，受益国产自主可控

国博电子在移动通信基站射频集成电路技术国内领先。公司在射频芯片领域掌握 具有自主知识产权的核心技术，形成了系列化的砷化镓、氮化镓等化合物半导体 产品。公司承担了发改委“移动通信用砷化镓射频集成电路产业化项目”、工信 部“2020 年产业基础再造和制造业高质量发展专项”、工信部“面向 5G 通信的 射频前端关键器件及芯片”等国家重大专项。

公司是国内稀缺的向移动通信设备商供应射频芯片国产自主可控厂商。目前具备 向移动通信基站提供射频芯片的国产供应商主要公司有国博电子（中电科 55 所）、 博威集成（中电科 13 所）等。

射频芯片已规模应用于 4G/5G 基站，获得客户高度认可。目前我国可以量产 4G/5G基站的公司主要有华为、中兴、大唐等。公司面向 B01 客户（B01 为公司招股书 标注民用通信产品客户）21 年销售产品 6.8 亿元，已与通信基站龙头公司深度合 作。公司在 B01 客户的供应链平台上与国际领先企业，如 Skyworks、Qorvo、住 友等同台竞争，系列产品在 2G/3G/4G/5G 移动通信的基站中得到了广泛应用。随 着产业国产自主可控愈发重要，公司的市场份额有望稳中有升。

我国 5G 毫米波频段使用规划将陆续出台。8 月 19 日，在工信部“新时代工业和 信息化发展”系列新闻发布会第二场上，无线电管理局副局长徐波指出，为满足 5G 商用部署需要，工信部将立足产业现状，分阶段出台 5G 毫米波频段频率使用 规划。

公司已发布 5G 毫米波段 MassiveMIMO 毫米波有源相控阵组件，有望受益毫米波 基站发展。同时现有工艺技术可实现 360 通道有源相控阵 T/R 阵列的集成制造行 业领先。在相同天线面积规格下，T/R 阵列可集成通道数越多，则其技术约领先。 公司具备的 360 通道 T/R 组件集成能力可以匹配高频段射频组件集成，行业领先。

3.移动终端：新基地投产后芯片产能扩充，芯片市场有望打开

移动终端射频芯片全球市场广阔。根据 Yole Developpement 数据显示，2019 年 全球移动终端射频前端市场规模为 152 亿美元，预计 2025 年有望达到 254 亿美元。 市场格局类似移动基站射频前端市场，主要被传统国际大厂垄断，国博电子终端 射频模组投入市场后，有望受益移动终端射频芯片的国产替代发展机遇。

氮化镓（GaN）等三代半导体射频器件是 5G 移动通信重要元器件，在终端等领域 应用广阔。氮化镓（GaN）具备带隙大（3.4eV）、绝缘破坏电场大（2×106V/cm） 及饱和速度大（2.7×107cm/s）等 Si 及 GaAs 不具备的特点，可以满足 5G 大带宽 传输速率下对射频前端高频、效率的严格要求，目前在 5G 基站和终端中得到广泛 应用。

公司 GaN 芯片及模块研发及产业化项目完成验收。2022 年 8 月 27 日，国博电子 宣布其承担的江苏省科技成果转化专项资金项目“面向 5G 应用的 GaN 芯片及模块 研发及产业化”顺利通过验收。开发了基站应用的 GaN 芯片及模块的设计技术、 宽带预匹配技术、自动封测批产技术，GaN 器件的模型提取、Doherty 准单片电路 设计以及数字预失真处理技术，形成了输出功率几瓦至几百瓦的系列产品并实现了批量应用。

公司自建厂房、物业，整体竣工后，射频芯片产能将大幅提升。新基地投产后将 具备年产 7.5 亿只射频芯片和 16 万只毫米波 T/R 组件与集成系统的自产能力。

积极布局移动终端射频芯片，射频开关产品已获得头部厂商认证。公司的射频开 关产品已在国产头部通信设备商（招股书中披露 B03 客户）完成认证。同时公司 积极布局研制 5G 终端射频前端、ADC 芯片等产品。

与德清华莹共同研制 5G 终端射频前端模组，强强联合后。中电科技德清华莹电 子有限公司主要产品为滤波器以及滤波器相关的模块，主要基于钽酸锂、铌酸锂 工艺，应用于民用移动通信终端，技术领先，iphone7 关键基础材料六英寸声表 面波级黑化铌酸锂单晶片，正是由德清华莹生产。2022 年 6 月华为入股德清华莹。

公司射频芯片产品在民用终端领域已获得批量订单，终端市场已逐步打开。根据 公司 2022 年中报披露，公司积极拓展新客户和新业务领域，加大了通信终端、车 载射频产品的研发投入和产品推广，部分产品已经通过客户认证并取得批量订单。 随着未来民用通信领域国产替代渗透持续加大，在稳定的上游芯片产能保障下， 公司民用产品发展前景广阔。