常熟银行与同行业息差对比与拆解分析

公司净息差显著高于同业，息差优势显著。

1.息差对比：居上市农商行首位

2022 年前三季度公司净息差 3.10%，较 年初年提高 4bp，显著优于农商行平均的 2.02%。公司净息差较高的主要原因是小微业 务议价能力强，资产收益率优势明显，同时负债成本控制良好。

2.息差拆解：收入端优势显著，成本端趋稳管控

利息收入增长快于支出，净息收入占比高。拆分历年数据可见，常熟银行利息收入 增长曲线相较利息支出更为陡峭，公司净息收入得以持续增厚。进一步来看，截至 2022H，公司净息收入占营收比重超过 86%，占比远超同业，其中贷款利息收入占利息 收入比重超过 83%。

收益回升，成本管控，息差优势进一步增稳。拆分来看，公司较高的净息收入来源 于高生息资产收益率，2022H 达 5.31%，显著优于同业均值的 4.18%，公司计息负债成 本率亦较优；而高资产收益率则来源于远超同业平均的贷款收益率，2022H 达 6.32%， 优于同业平均近 128bp。进一步拆分来看，2022H 公司零售与对公贷款收益率分别高达 7.39%/4.91%，分别较上年+5bp/-1bp；存款成本率为 2.28%，仅较上年提升 1bp，各项 存款成本率均呈稳中有降趋势，占比最大的零售定期存款成本率亦较上年大幅降低 17bp。

随着公司零售小微战略推进带动议价能力的持续提升，存款定价自律机制生效显现 进一步压降零售定期存款利率，公司贷款收益率与存款成本率有望持续优化，进而延续 息差优势。