如何看待FTX交易所破产事件？

FTX 交易所破产加速全球加密资产监管建立。

2022 年 11 月 11 日，全球第二大加密货币交易所 FTX 发布申请破产保护的 声明，创始人 Sam Bankman-Fried（以下简称 SBF）辞去 CEO 职务。而此时， FTX 交易所发行的加密货币已经从此前的 20 余美元跌至 2 美元左右。

FTX 交易所成立于 2019 年 5 月，为用户提供比特币、以太坊和其它加密资 产及相关衍生品的交易服务。同时，SBF 还控制着名为 Alameda Research 的基 金公司（以下简称 Alameda）。2022 年 11 月 2 日，加密资产领域知名媒体 Coindesk 的一份报告称，Alameda 146 亿总资产中，有 58 亿美元的资产是 FTX 发行的 FTX Token（FTT）代币及其衍生品，占比 39%。如果扣除 80 亿美元的 总负债，其净资产将为 66 亿美元，那么它持有“自家”关联资产的占比将达到 净资产的 88%。这份报告一石激起千层浪，FTX 交易所遭到挤兑，FTT 代币被 大面积抛售。其间，全球最大交易所币安于 11 月 6 日宣布抛售公司账面所有 FTT 币，到 11 月 9 日已有 60 亿美元被从 FTX 交易所提现（见图 9，这期间交 易量急剧放大）。虽然 11 月 9 日币安表示愿意收购 FTX，但经过仅 1 天的尽调， 币安便宣布“FTX 的问题超出了我们的控制和帮助能力。”自此，FTX 全面崩 盘，并于 11 月 11 日申请破产。

不难看出，FTX 的失败并不是一件“太阳底下的新鲜事”，它只是挪用客 户资产和依赖牛市过度投机在加密领域的重演而已。Alameda 的运作方式与 FTX 交易所深度绑定，并强烈依赖加密市场的上涨环境。Alameda 通过内部交 易首先低价买入 FTX 交易所的 FTT 代币，然后以 FTT 向 FTX 交易所进行质押融资，将客户存在 FTX 交易所的资金套取出来。Alameda 使用这些挪用的资金 进行加密资产、股票投机，并被曝出还为美国民主党提供了巨额的政治献金。 在加密资产价格上涨的牛市，Alameda 自然可以通过炒作 FTT 推高其价格，从 而可以质押出更多的客户资产，并用投机收益“堵回窟窿”；然而在 2022 年加 密资产市场整体下跌的环境中，这种做法便不可持续了。据报道，SBF 至少亏 损了 10 亿美元的 FTX 客户资金。

FTX 暴雷引起了美国、欧洲等诸多经济体监管当局以及 IMF、BIS 等国际 组织的高度关注，纷纷呼吁尽快对加密资产建立有效监管。2023 年 1 月 3 日， 美联储、联邦存款保险公司以及货币监理署等三大美国银行监管机构共同发表 《银行业加密资产风险的联合声明》。该声明强调，鉴于 2022 年加密资产市场 发生的重大风险，三机构将加强对美国银行业加密资产风险的审慎监管，严防 加密资产风险向银行机构迁移及蔓延。在 2021 年底，这三部门也曾发布过一份 联合声明，表示将在 2022 年围绕银行能否以及如何参与加密资产相关活动进行 “政策冲刺”。短短一年过去，“政策冲刺”恐怕已被加密资产的“暴雷冲刺” 和“暴跌冲刺”打乱，美联储等监管部门恐怕将对银行参与加密资产相关活动 采取更为审慎的态度。与此同时，美国金融稳定监督委员会也建议通过立法弥 补加密资产的监管空白，认为联邦应收归加密资产监管规则制定权，防止监管 套利。1 月 5 日，欧洲央行指出加密资产是伪装成投资的赌博，存在根本性缺 陷，因此应尽快实施欧盟《加密资产市场监管条例》，并呼吁建立全球统一的监 管规则，防止监管套利。欧央行还强调只有 CBDC 才能提供无风险、可靠的数 字结算资产。

总体而言，FTX 破产对加密资产领域的远期影响可能比即期影响更为深远。 在传统金融机构谋求参与加密资产相关活动苗头初现时，给各经济体监管当局 敲响了警钟。经此一役，加密资产领域存在的法律空白、监管合规缺失、公司 治理不力、信息不透明、误导与欺诈、风险传染等问题引起了国际社会高度关 注，监管者普遍认为应该秉持“同样的风险、同样的活动、同样的对待”原则， 将类似于对待传统金融机构和金融活动的工具应用到加密资产相关机构和市场 中来，以确保金融监管的一致性。