计算机行业业绩状况如何？

2022 年前三季度及第三季度毛利率压力犹存。

2022 年前三季度行业 整体毛利率为 24.75% ，同比-1.50pct；费用率方面，2022 年前三季度费用 率合计占比小幅上升至 20.42%，同比-0.06pct；其中，销售\管理\研发\财 务费用率分别为 7.09%\4.05%\9.40%\-0.12%，同比变动-0.27pct\-0.09pct\ +0.31pct\-0.01pct。

2022 年前三季度与第三季度净利润整体增速回落，收缩明显。2022 年第三季度行业整体毛利率为 24.81%，同比-1.80pct，环比-0.62pct。费用 率方面，销售\管理\研发\财务的费用率分别为 7.18%\3.86%\9.40% \-0.19%， 同比变动+0.18pct\-0.03pct\+0.96pct\-0.11pct。近三年行业归母净利润增速 持续下行，2022 年第三季度行业归母净利润同比减少 54.31 pct，环比减少 23.30pct；扣非归母净利润增速同比减少 45.52pct，环比减少 9.18pct。由 于考虑到计算机公司业绩确认的季节性，政府招标节奏放缓，预计板块相 关公司将会合理控费，2022 年第四季度或将迎来增长营收端与利润端的双 拐点。

经营性净现金流呈现明显的季节性特征，2022 年第三季度较上月有所 回暖。2022 年前三季度行业净现金流呈现回暖趋势，相较 2021 年有所好 转。第三季度行业整体现金净额为 174.73 亿元，较去年同期由负转正，体 现出企业发展势头良好，资金情况较为稳健。

员工薪酬与营收增速基本呈现同频增长的趋势，2022 年前三季度呈现 收入和成本的逆剪刀差。2022 年前三季度员工薪酬同比增速为+38.05%， 增速较上年同期提高 11.97pct，营业收入同比增速为+28.46%，增速较上年同期提高 8.42pct。计算机行业作为高附加值行业的典型代表，最重要的核 心资产就是人（员工薪酬），员工竞争力较高程度上决定了公司的技术的 前瞻性。在行业普遍存在下半年确认收入的情况下，因今年招投标有所递 延，营收和员工薪酬普遍在前三季度呈现逆剪刀差的形态，部分企业已经 着手开展人员优化与成本控制，我们预计成效将会在第四季度逐渐显现， 第四季度有望出现净利润的拐点（收入增长-成本控制），目前业绩位于周 期低点。