如何看待粤电力A业绩亏损？

广东省最大电力平台， 责任与能力并不匹配。

广东省最大电力企业，2021 年占广东省统调装机量 24.5%。公司全称广东电力发展 股份有限公司，大股东为广东能源集团，集团业务包括发电、煤矿、航运、天然气、环保、 金融等；可控装机容量近 3700 万千瓦（2020 年），公司为集团旗下唯一上市公司、境 内发电资产整合的唯一上市平台。截至 2022 年上半年。公司控股装机 2868.5 万千瓦， 其中煤电、气电、风电分别为 2055、593、197 万千瓦，为广东省最大的电力公司。

目前广东省前四大非核上市电力运营商有粤电力 A、深圳能源、广州发展以及宝新能 源，只有粤电力 A 机组布局广东全省。公司 2021 年可控装机量+受托管理装机容量合计 3879.7 万千瓦，约占同期广东省统调装机量的 24.5%。

燃料价格高企拖累业绩，2021 年亏损超过 30 亿元，2022 年前三季度亏损同比扩大。 广东省用电需求 2021 年至今维持较高增速，但是受煤价、气价高企影响，公司发电成本 与上网电价严重倒挂，2021 年公司实现营业收入 441.67 亿元，调整后同比增长 31.44%， 归母净利润亏损 31.48 亿元，为上市以来首次亏损；2022 年前三季度公司亏损 17.2 亿元， 亏损幅度同比扩大，且单 GW 火电亏损高达 0.66 亿元，为主流火电公司亏损之最。

高气价导致气电业绩同样大幅受挫。在珠三角 “煤改气”浪潮下，公司近年气电装机 规模大幅增长，截至 2022 年 9 月，公司气电控股装机已达 639.2 万千瓦，权益装机 432.47 万千瓦。但是在 LNG 价格飙升背景下，公司气电业绩受到重创。惠州 LNG 电厂 为公司最大的天然气发电厂，控股装机 255 万千瓦，2021 年净利润 0.85 亿元，同比下滑 88%，2022 年上半年净利润 0.11 亿元，同比下滑 95%。

最大单位亏损幅度与极佳的机组质量形成强烈反差，公司绝大部分为中大型清洁机组。 与亏损形成反差的是，公司煤电控股装机质量极佳，清洁高参数机组在省级平台中处于遥 遥领先地位，与电力央企比也毫不逊色。截至 2022 年 6 月底，公司装机中百万千瓦级机 组占比达到 29%，60 万千瓦级机组占比 48%，30 万千瓦级别及以下占比机组仅占 22%。