欧美国家影响力投资发展的驱动因素有哪些？

我来对欧美国家影响力投资发展的驱动因素进行简单梳理。

（一）标的层面：从影响力初心出发，采用商业模式运作的社会企业。 在欧美经济发展程度较高、社会公益意识较强的背景下，大量企业家开始为原本只 能受益于慈善资助的社会项目寻找匹配的商业模式，形成了早期社会企业。同时还有一 系列以社会议题发心而创立的公司，也可较为成熟地运用商业运作方式。二者共同形成 了一批高质量的社会企业群，几乎涵盖了社会影响力的各种子议题。

（二）资方层面：基金会先行，民间资本主导，政府多向辅助。 基金会、民间资本、政府资金是国外影响力投资资金的三种主要来源。一方面，慈 善基金会寻找自身资产保值增值的途径，积极探索更高效的慈善形式，提升了对影响力投资的参与度；另一方面，一批希望用投资带动社会效益的民间高净值个人、家族办公 室及中产阶级开始将闲置资本运用到社会创新实践当中。其中，部分早期的影响力投资 方甚至将参与影响力投资作为其社会创新实验，不期望严格的财务收益。

同时，政府视影响力投资为一个调动商业和民间资本、减少预算压力的公私合作渠 道。部分国家的政府以资方的角色参与到市场化的影响力投资中，通过社会影响力债券、 担保等形式提供支持。比如美国的小企业管理局（Small Business Administration, 简称 SBA）审核影响力投资基金，发牌照给获得认证的投资者，此类投资者每投入 1 美元即 可获得 2 美元的政府担保借贷。可见，除了直接注入和间接引导社会资金，政府的配套 政策也对行业塑造有着重要的作用。

（三）枢纽机构层面：搭建桥梁，连结资源 。第三方枢纽机构在影响力投资行业链条里提供了方方面面的支持，它们对行业知识 和方法论的梳理、对行业话语体系的建构和普及以及对业内标准和领先实践的催化等起 到了至关重要的作用。

近年来，例如 GIIN，AVPN（Asian Venture Philanthropy Network)，EVPA (The European Venture Philanthropy Association)，IMP，IRIS 等智库型机构不仅强化了国际上对影响力 投资的认知，也孵化了一系列广泛认可的应用工具。

另外，由于欧美资方对科学衡量影响力的需求，一批提供数据、咨询和实操等服务 的专业机构也应运而生。比如在社会影响力债券项目中，每个项目通常有一家独立于资 方和受资助方的影响力评估机构，为政府最终决定是否为该项目出资提供参考建议。

此外，同样重要的还有一系列兼具募资服务功能的孵化机构，以及倡导影响力投资 的政府智库机构等等。这些机构也往往致力于平台的搭建和不同相关方的对接。从影响 力投资基金 Shaping Impact Group 的影响力衡量流程中，可见影响力投资方在投资决策 过程中应用第三方机构的工具（如 IMP 的模型），并引入第三方顾问的模式已较为常见。