中国银河经营现状如何？

中国银河整体经营业绩快速提升，22H1 逆势增长。

营收、归母净利润快速提升，22H1 逆势增长表现亮眼。公司 2021 年营业收入 359.8 亿元、 归母净利润 104.3 亿元，自 2018 年来保持快速增长态势。22H1 营业收入 182.1 亿元，同 比+20.3%，同比增速在头部券商中排名首位；归母净利润 43.3 亿元，同比+1.7%，为 22H1 唯一实现净利润同比正增长的头部券商，主要系投资类收入较为稳健驱动。

业务以经纪、信用为主，ROE 围绕 8%波动。从业务结构看，核心营业收入（剔除其他业 务收入，主要系大宗商品贸易业务收入，增收不增利），经纪、信用业务为主导，合计占比 超 60%，投资收入占比保持 30%左右，投行、资管业务占比相对较小。同时，若考虑其他 业务收入，其占比逐年上升，2021 和 22H1 贡献收入占比分别为 39%和 46%。从历史 ROE 看，公司加权 ROE 围绕 8%左右波动，处于行业相对前列，主要系杠杆使用较为充分驱动。

中国银河在头部券商中，经纪+利息收入占比最高。整体看，相较于中小券商，大型券商业 务和区域布局更为综合多元。22H1 十家大型券商经纪业务收入、利息收入占营业收入比例 分别为 29%和 13%，合计占比 42%；投行、利息和资管收入较为均衡，占比分别为 14%、 13%和 13%。对比而言，中国银河经纪与信用业务占比在头部券商中最高，22H1 达 60%， 投资占比与平均较为接近，投行、资管占比差距较大。