青达环保近年业绩表现如何？

公司过去 5 年业绩表现平稳，近 3 年业绩回升明显。

公司过去 5 年收入整体较为平稳， 收入自 2017 年开始略微下滑，随后逐步回升，主要受公司烟气余热回收业务快速下滑影响， 随后得益于公司炉渣处理系统业务稳步回升以及公司全负荷脱硝等新业务迅猛发展，公司 收入逐步回升，2022 年上半年，公司收入同比增速达到 24%。归母净利润方面整体表现 与收入一致，2022 年上半年公司归母净利同比增速达 70%。

得益于竞争格局改善及高毛利新业务推进，公司毛利率及净利率稳步提升。2017 年公 司毛利率较低，主要受公司烟气余热回收业务参与行业低价竞争且规模较大影响，随后得 益于行业竞争格局改善及公司经营策略转变，烟气业务毛利率逐步恢复至常规水平。与此 同时，得益于公司毛利率较高的炉渣配件业务及全负荷脱硝系统业务快速提升，公司毛利 率及净利率持续稳步提升，2021 年公司毛利率及净利率分别达到 32%及 10%。ROE 方面， 公司 ROE 主要区间在 10%左右，2021 年 ROE 下滑主要由于公司 IPO 募集资金，尚未形 成项目投产带来收益。

公司负债率持续降低，速动比率提升，偿债能力良好。公司负债率从 2017 年的 60% 下滑至 2021 年的 46%，多年速动比率维持 1 以上，2021 年速动比率提升至 1.5，整体偿 债能力良好。

收现比快速提升，经营活动现金流改善值得期待。公司下游主要为电力行业，受结算 方式及下游客户行业特点影响，公司应收账款的收款周期较长，公司历史经营活动现金流 表现不尽人意，但 2022 年上半年公司收现比显著提升，公司未来经营活动现金流预计将迎 来改善。筹资及投资现金流方面整体较为平稳，2021 年波动较大主要受 IPO 上市募集资金 及募投项目影响。