锐科激光营业收入及盈利能力如何？

公司收入规模高增长，盈利能力短期承压。

营收规模持续扩张成就国产佼佼者。公司营收保持快速增长，2014-2021 年营收 CAGR 为 46.83%，2021 年公司实现营业总收入 34.10 亿元，同比增长 47.18%；2016- 2021 年归母净利润 CAGR 为 39.73%，2021 年实现归母净利润 4.74 亿元，同比增长 60.17%。2021H1 激光行业需求旺盛，加之公司高功率、超快产品实现放量，使得收入 及业绩快速增长；下半年因限电等因素，行业需求出现下滑，公司在此期间依靠产品高性 价比、绑定战略大客户，实现市场份额的快速提升，2021 年公司在国内激光器市场中市 占率 27.3%（20 年为 24.4%），与美国 IPG 公司市占率（28.1%）较为接近。

行业竞争导致盈利能力短期承压，研发费用投入力度加大带来期间费用率有所上行。 国内通用光纤激光器行业竞争较为激烈，国产激光器企业降价幅度较大，导致公司毛利率 及净利率短期承压；公司期间费用率呈上升趋势，其中管理费用率和研发费用率上升明显， 主要是由于股权收购以及股权激励实施，从而导致管理费用率的上升，此外公司加大对高 端产品线的研发投入，导致研发费用率上行。综合来看，公司仍处于扩张时期，虽短期盈 利承压，但不改长期向上趋势。