如何看待元宇宙未来的发展？

我们认为数字化浪潮下元宇宙探索有望提速。

整体来看，目前元宇宙尚处产业发展的早期阶段，可以近似对标上一轮移动互联网时代的技术突破阶段初期。根据 Gartner 最新发布的 2022版新兴技术成熟度曲线，元宇宙产业距离技术成熟预计至少还需十年的探索。从目前进展来看，全球对于 5G 网络、云计算的技术路径探索已经积累了较多经验，通信网络和算力基建也在逐渐铺开，现有技术和设备已初步实现沉 浸式体验，2020 年 Meta Oculus Quest 出世开启了 VR 一体机时代，2021 年全球 VR 设备出货量突破1000万台。基于此， 对比互联网的发展经验，我们认为当前元宇宙产业发展阶段可以近似对标 2007 年“真正智能”的第一代 iPhone智能手机问世 的时期；不过考虑到当前全球各国对元宇宙产业发展的政策布局仍有分歧，仍有部分细分技术突破难度较大，未来VR头显 设备的市场渗透率提升节奏尚需观察。

不过，作为数字经济的远期场景之一，我们认为元宇宙探索有望受益于数字经济的发展而逐渐取得实质性进展。综合前文分 析，虽然目前市场对元宇宙的理解各有倾向，但对于前沿数字技术的创新应用是不可否认的共识，我们认为元宇宙的探索发 展与数字技术创新有望形成正向反馈，元宇宙产业也有望在数字经济的发展中逐渐形成规模。具体到我国而言，大力支持发 展数字经济已成为长期经济转型的方向之一，根据 2022年 1月发布的《“十四五”数字经济发展规划》，未来几年我国将从优 化升级数字基础设施、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化等方面发力推动数字经济发展，力争在 2025年数字 经济核心产业增加值占 GDP 比重将从 2020 年的 7.8%增长到 10%，规划部署的数字技术创新突破专项工程还提到“重点布 局 5G、云计算、人工智能、区块链等领域，突破智能制造、数字孪生、边缘计算、脑机融合等集成技术”，与元宇宙的细分技术赛道高度重合。

长期来看，建议关注电子设备制造、游戏等内容应用推广等产业机遇。元宇宙产业的渗透发展离不开底层技术的支持、硬件 设备的实现和内容生态的丰富完善，结合上一代移动互联网时代的发展经验，我们认为以下三条主线值得关注：一是“硬件先 行”方向，VA/AR 设备市场规模扩容有望成为电子制造产业的全新业绩增长点，芯片、光学元器件等相关材料、设备生产企 业有望受益；二是“内容繁荣”方向，元宇宙游戏是目前最具确定性的内容之一，相关游戏企业有望在元宇宙领域拓展新的成 长点；三是“基础设施”方向，顺应数字化浪潮和元宇宙产业探索发展，5G/6G 网络、数据中心等基础设施建设以及云计算、 人工智能等技术应用有望提速，关注通信、计算机等行业相关细分赛道。