小酒馆行业为什么火？

小酒馆火的原因有以下几点：

1 夜间经济推动，酒馆行业规模超千亿，低线城市潜力足

夜间经济崛起，政策扶持加码。据弗若斯特沙利文，中国夜间经济规模预计在 15-20 年实现 9.0% 的 CAGR，并有望在 20-25E 保持 10.9%年化复合增速，于 25 年达到 28.2 万亿的市场规模。据 中国旅游研究院，疫情影响下，虽夜间经济整体增速放缓，但 20 年夜间消费金额占比仍达 24.87%，夜间消费笔数占比仍达 22.12%。而大众在夜间餐饮方面消费支出较多，占所有项目消 费支出近 25%。夜间餐饮作为夜间经济的重要组成部分，受到各地政府重视，是夜间经济扶持政 策的重点关注对象。

隶属于夜间餐饮的酒馆行业蓬勃发展，长期看总收入与数量将加速增长。1）酒馆行业总收入增 速较快：据弗若斯特沙利文，15-19 年中国酒馆行业的总收入从 844 亿元增加至 1179 亿元， CAGR 达 8.7%。受疫情影响，20 年上半年酒馆行业略显波动，但自 2020 年下半年开始逐渐恢 复。25 年中国的酒馆行业预计收入有望达 1839 亿元，20-25 年 CAGR 预计 18.8%。2）酒馆数 量增长较快：据弗若斯特沙利文，19 年中国约有 4.2 万家酒馆，15-19 年中国酒馆总数的 CAGR 达 5.0%。19-20 年中国酒馆总数下降 7000 家，其主要原因为部分小型独立酒馆受疫情影响缺乏 现金流从而暂时退出。但随疫情逐步控制，长期看中国酒馆数量有望逐渐恢复，且连锁品牌有望 借机抢占份额。25 年中国酒馆数量预计达 5.7 万家，20-25 年中国酒馆数量的 CACR 预计将达到 10.1%，中国小酒馆行业全面进入增量时代。

酒馆行业在低线城市开拓空间充足，未来成长潜力高。我国低线城市人口基数大，消费升级潜力 高，具备一定品质的餐饮及娱乐业态供给不充分，是未来连锁酒馆加速渗透的主要场所。据弗若 斯特沙利文，中国三线及以下城市酒馆 15-19 年营业收入 CAGR 为 13.8%，20-25 年营业总收入 CAGR 预计高达 26.7%,高于一线城市、二线城市的酒馆营收增速 15.4%、17.5%。同时，20-25 年中国三线及以下城市酒馆数量 CAGR 预计达 17.4%，高于一线城市、二线城市的酒馆数增速 2.0%、5.2%。

2 轻社交+微醺体验需求升级，小酒馆迎合年轻人场景偏好

年轻群体追求轻社交+微醺体验消费升级，从需求端推动酒馆行业发展。1）年轻客群青睐轻松悦 己的社交氛围：根据 NCBD 调研，2021 年中国小酒馆消费者在酒馆中社交、助兴和聚会需求较 大，占比分别为 61.5%、58.6%和 57.9%。消费者对酒馆氛围要求较高，更注重氛围的小酒馆消 费者占比达 72.1%。而传统的酒桌文化往往和强社交的商务应酬相联系，比起推杯换盏，当代年 轻人更喜欢相对纯净的社交氛围，强调悦己与轻松的生活态度。2）年轻客群热衷微醺体验，酒 馆成为轻度酒饮消费的重要场景：根据网易文创调研，近 60%消费者偏好微醺的饮酒状态；据 Euromonitor，中国轻度酒饮产品需求大且增速较快，2020 年中国果酒销量达 0.08 百万升，预调 酒销量达 12.92 百万升，2015-2020 年果酒和预调酒产品 CAGR 分别为 11.8%和 6.0%，2021- 2025 年果酒和预调酒 CAGR 预计高达 12.4%和 15.6%。

同时，对比传统夜间娱乐场所，酒馆业态具备极强的产品性价比和消费安全感，定位价格敏感度 较高的泛下沉群体（高线城市学生及青年群体+低线城市中青年群体），与多数年轻人的消费意 愿契合。传统酒吧偏大店模式，客单价高至千元，部分设置最低消费，主力客群以消费能力较强 的中年人和富裕人群为主，平民化程度有限。据网易文创《当代年轻人轻酒饮调查报告》，19- 24 岁群体中，70%以上的客群年酒精消费额低于 1000 元，50%以上的群体消费额低于 500 元； 即使在 25-29 岁群体中，仍有 60%以上的客群年酒精消费额低于 1000 元。而小酒馆人均消费仅 50-300 元，通常没有最低消费要求，同时服务内容多元化，不仅提供酒饮与餐食，部分酒馆也向 顾客提供现场助唱、台球、飞镖、卡牌等娱乐设施，其性价比较高的产品内容更贴合泛下沉群体 的消费能力和娱乐需求。

3 对比海外成熟市场，我国酒馆规模与集中度待提升

当前海外酒饮市场为成熟饱和状态，我国处于中等成熟的酒饮增量阶段，市场规模与集中度有待 提升。据百威英博官网，日本、英国、德国、美国、法国等为高度成熟饮品消耗市场，而中国处 于中等成熟饮品市场阶段。据 Statista，近年来法国、德国、英国、美国、日本酒饮市场规模略有 下降，20 年人均酒饮消费量分别 12.4、12.0、11.1、9.7、7.9 公升，而中国酒饮市场规模在 1980-2020 年持续快速上升，2020 年人均酒饮消费量约 6.1 公升。

中国酒馆行业高度分散化，连锁酒馆整合空间充裕。20 年末，中国酒馆行业中独立酒馆占比为 95%，CR5 市场份额仅为 2.2%，其中海伦司市场份额在中国酒馆行业中排名第一，市场份额为 1.1%。目前采用连锁化经营方式的酒馆网络，尤其是经营时间较长、具备一定知名度的连锁酒馆， 有望从品牌影响力、产品供应效率、渠道可见度及经营抗风险性等维度具备更强竞争力，获取更 高行业份额。

从文化相似性出发，对标日本居酒屋发展，国内酒馆行业规模化与集中度有望进一步提升。1） 我国成熟酒馆市场规模有望突破 6 千亿元：以 2019 年日本居酒屋市场规模除以当年人口总数得 到的人均酒馆消费额，大致估算出中国成熟酒馆市场规模有望接近 6 千亿元，为 2021 年现有中 国酒馆市场规模的近 6 倍。2）我国成熟酒馆行业 CR5 有望超30%：2017 年日本居酒屋行业CR5 高达 30%+，集中度较高，规模最大居酒屋 Monteroza 年收入近 10.38 亿美元，市场份额 10+%。

从行业发展进程出发，借鉴小酒馆（Pub）发展历史超百年的英国，我国头部连锁品牌份额有较大扩张空间。酒馆业态在英国已处于饱和成熟期，2001-2019 年英国酒馆总量稳中有降；但中大 型酒馆份额显著强化，2001-2019 年中型（雇员数 10-25 人）和大型酒馆（雇员数大于 25 人）占 比由 20%、4%增加至 29%和 12%，而小型酒馆（雇员数小于 10 人）占比由 76%下降至 59%； 其中英国规模最大的小酒馆 Mitchells & Butlers 在 20 年门店数达约 1500 家，年收入达约 15 亿英 镑，市场份额达约 6.5%。

4 我国酒馆业态多元，平价+精简+直管属性最有利于连锁扩 张

目前中国小酒馆主要形态包括餐饮衍生型小酒馆、综合型小酒馆与标准小酒馆。1）餐饮衍生型 小酒馆：原饮品/餐馆衍生品牌，将餐食与酒饮相结合，主客群为原品牌老顾客，同原品牌下的业 态形成互补关系并互相引流，目前大部分品牌为尝试阶段，尚未形成规模连锁化效应，主要参与 者包括 Bla Bla Bar 奈雪的酒屋、星巴克甄选咖啡·酒坊 Bar Mixato 等。2）综合型小酒馆：酒 饮、餐食、娱乐项目融合体，演出专业化程度高。门店营业时间较长，可提供午餐及晚餐等。酒 馆门店面积较大，开店成本与客单价均较高，主要客群为拥有一定经济基础的年轻上班族、白领 等，主要参与者包括胡桃里音乐酒馆、贰麻酒馆、Coummune 公社等。3）标准小酒馆：以酒饮 产品为主，小食为辅，模式偏轻量化，更容易快速复制扩张。产品性价比较高，主要客群为价格 敏感度较高的年轻大学生等，主要参与者包括海伦司、Perry’s、耍酒馆等。

门店数量破百的酒馆品牌主要有海伦司、胡桃里、贰麻酒馆，而海伦司在竞争对手中客单价最低、 门店数量最多，呈现明显的平价定位、全国分布特征，产品设计和经营模式最有利于规模化扩展 及连锁化经营。在产品设计上，海伦司 SKU 精简、场景轻量化，经营标准化程度最高、复制可行 性最强。在经营模式上，海伦司所有门店均采取直营管理，保证酒馆从产品供应、伙伴培养、选 址装修、运营管理、品牌形象的统一性，从而确保门店拓张的有效性；同时公司在少数门店尝试 特许经营，将场所租赁相关成本转移至当地合作方，在延续直营管理主脉络的基础上增合合作方 资源，提高经营抗风险性。 而胡桃里、贰麻酒馆品类较丰富，且依托演艺内容或产品创意营造特色，较难实现规模化复制和 持续性拓张；同时相较海伦司，胡桃里和贰麻均对场地要求更高、初始投资更大，客观上需要依 托加盟模式实现资金运转，品牌公司通过资金、管理介入从而实现标准化管理的难度更大。