如何看待船厂盈利性？

短期看钢材价格、汇率改善，中长期待高价订单交付，报表持续向好。

1.短期来看，钢材价格下跌与美元汇率走强将带来业绩改善

钢材价格回落带来船厂盈利能力改善

钢材在新船成本中占比高，价格波动对船厂盈利能力影响较大。新船成本大体分为原材料、设备、劳务费三块，原材 料占比约26%-33%，设备占比约45%-52%，劳务费占比约24%-26%，原材料中钢材占比高达65%-70%，直接钢材费用 对应在总成本中占比约17%-23%，另外很多零部件也涉及钢材。

近期钢材价格明显回落，短期船厂盈利能力将有环比改善。2022年8月钢板价格相比2021年5月高位下降约30%，船舶 建造成本降低，另外，大型船厂均与钢厂签订长协，拿料价格低于市场价，盈利能力将有明显改善。

美元兑人民币汇率升值增厚船厂业绩

美元兑人民币汇率影响船厂利润。船厂收入以美元结算，因此美元汇率波动影响公司业绩，但企业为规避外销船舶的 汇率风险，与金融机构签订若干远期外汇合同，以中国船舶为例，公司已锁定80%左右的汇率，但近期美元对人民币 汇率升值，7月平均汇率约6.7，相比上半年低点增长约5%，将在一定程度上增厚船厂业绩。

2.中长期来看，2021年以来的高价订单为业绩向上提供确定性

2021年高价订单将在2023-2024年集中交付，船厂业绩将大幅改善

2021年全球船舶新接订单大幅回升，新船价格指数也进入上升通道，呈现“量价齐升”的态势，2021年全球新接订单 金额1150亿美元，同比增长126%，中国船舶旗下四大船厂2021年合计新接订单金额同比也取得翻倍以上增长，船舶从 订单到交付时长通常为2-3年，预计2021年的高价订单将集中在2023、2024年交付，届时船厂营收与净利润都将迎来较 大提升。

3.“买方市场”逐渐转向“卖方市场”，船厂报表将持续向好

短期来看，钢材价格与汇率的改善会带来船厂业绩改善；中长期角度来看，2021年以来的高价订单为业绩向上提供确 定性。但随着全球船舶行业供需缺口将持续扩大，船厂在产业链的地位不断提升，“买方市场”正逐渐转向“卖方市 场”，船厂报表也会持续向好，主要系：（1）船厂议价能力提升，可挑选利润率高的订单，带动总体盈利能力提升。 （2）部分客户因某些原因亟需新船，将选择插船生产，船厂将获得更高的利润率。  （3）客户下订单时预付款比例提升，船厂现金流将得到改善。