国有资本投资公司如何进行资本运作？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《国有资本投资公司专题研究：国企改革业务机会探讨》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.基金引导

基金引导既能发挥国有资本的战略布局作用，也能以之为杠杆撬动更多社会资本流动，是国有资本运作的重要手段之 一。为发挥基金引导作用，国投集团建立了直接投资与基金投资“双轮联动”机制，引领战略性新兴产业发展。该机制的投资逻辑就是发挥基金“触角”和孵化作用，通过 VC、PE 投资战略性新兴产业项目；并在合适的时机进行接续 投资，达到控股投资培育新产业的目标。在“直投加基金”的模式下，国投集团重点向生态环保、新材料、医疗健康、 先进制造、检验检测、纤维素乙醇、数据产业等产业布局，战略性新兴产业资产占比从 2013 年的 5%提高到 2021 年 的 13%。例如在生态环保方面，国投集团依托中成集团积极打造集团环保产业投建营平台，拥有水处理、固废处理等 业务组合，提供世界一流的生态环保领域整体解决方案，助推“美丽中国”；在新材料方面，国投集团围绕新材料细 分领域布局，控股了同益中、西安鑫垚、合肥波林等一批新材料企业，助力中国新材料产业实现技术突破；在先进制 造方面，则重点布局汽车零部件、轨道交通运维、智能装备制造和工程设计等相关产业，推动“中国制造”。

截至 2021 年底，国投管理基金 46 只，其中共有国家级产业引导基金 10 只，规模 1587 亿元，旗下拥有国投创益、 国投创新、国投创业、国投创合、国投聚力等基金管理公司，共管理基金 36 支，总规模约 2011 亿元。这些基金以服 务国家战略为导向，聚焦高端装备、工业机器人、信息技术、新材料、新能源及环保、医药医疗等领域，累计投资 700 多个项目，投资了一批打破国际技术壁垒、攻克“卡脖子”技术的企业；其中，投向“卡脖子”技术的项目 85 个、 实现进口替代的专精特新技术的项目 93 个，在科创板上市企业 83 家。除国投集团外，其他 4 家转正国有资本投资 公司也基于自身的主业优势，汇聚社会资源，设立了相关各类产业基金，推动国有资本与社会资本流向关键领域。

2.混改推进

以国有资本运作平台推进混合所有制改革，引入非公资本并实现资产证券化率的提高是释放国有资本活力、实现国有 资本保值增值的关键手段。在国有企业混合所有制改革上，中国宝武以市场为导向、因企施策，可主要归纳为先增资扩股再改制上市、或直接成立合资企业两条混改路径。根据国资报告，2015-2018 年间，中国宝武实施了 23 个混合 所有制改革项目，引入非公资本 17.3 亿元。2021 年，中国宝武选择了多达 21 家下属公司实施混合所有制改革，这 些公司的业务范围主要是钢铁主业相关的产业，涉及原料矿产、环境资源、供应链服务、清洁能源等。中国宝武稳步 推进、逐步扩大的混合所有制改革，扩大了央企与社会资本之间的业务协同，带动了上下游各类企业共建产业链、供 应链。

在推进混改的基础上，华润集团长期致力于开展资本运作和专业化整合，加大对下属公司上市工作力度，积极对接资 本市场，不断提升资产证券化率。截至 2022 年 2 月，华润通过 IPO 或借壳上市累计融资 622 亿港元，通过上市后配 售、供股等再融资方式累计获取资金 709 亿港元，有力支持了企业发展。华润集团除产业金融板块暂无控股上市公司 外，其余 5 大板块均已实现优质资产上市，下属主要上市公司共计 15 家，其中 A 股 7 家、港股 8 家，资产证券化率 达 88%，总市值近 11000 亿港元，较“十三五”期初增长 150%。

3.资本创新工具

此外，国有资本投资公司还开始探索运用资本创新工具。例如，招商局集团推动简称招商蛇口产业园公募 REITs 成功 在深交所上市，成为全国首单正式申报的产业园区类基础设施公募REITs项目。作为市场首批上市基础设施公募REITs 项目中唯一的央企项目，蛇口产园 REIT 开辟了产业园区“投、融、建、管、退”全生命周期发展模式与投融资机制 的新路径，盘活存量产业园重资产，是招商局集团产融结合的典范，也是国有资本投资公司进行资本运作的典型案例。