宝立食品业务模式及经营状况如何？

深耕复合调味品市场，拓展轻烹饪业务。

1、 西式快餐连锁起家，专注于餐饮供应链

1987 年，肯德基在中国设立第一家餐厅，随后在中国迅速发展。在发展过程中， 肯德基着力寻求国内原材料供应商，打造本土化供应商产业链。在2007年之前， 公司处于初创阶段，主要通过与百胜上游供应商的合作，逐步了解百胜体系的技 术需求、工艺要求等，并逐步实现了与百胜研发体系的熟悉和对接。公司于 2007 年进入百胜直接供应商体系，2013 年，公司成为百胜 T1 供应商，2014 年成为 百胜五大调味料供应商之一。

目前，公司已建成了行业内技术和设备水平领先的现代化工厂，拥有位于上海松 江、上海金山、山东和浙江嘉兴四个生产基地，年产量在 9 万吨以上，是行业领 先的风味及产品解决方案服务商。

3、 收入稳健增长，空刻意面贡献更多增量

2020 年，在疫情背景下，公司凭借自身优势，复合调味料业务保持稳定增长； 同时受益于餐饮标准化、生活便捷化需求的增加，公司轻烹解决方案迎来增长。 2020 年营业总收入为 9.05 亿元，同比增长 21.78%；净利润为 1.34 亿元，同比 增长 39.07%。

2021 年，由于公司在 3 月完成了收购厨房阿芬 75%股权，实现收入和利润的快 速增长。厨房阿芬旗下空刻网络专门从事空刻意面产品的运营。2021 年公司实 现营业收入 15.78 亿元，同比增长 74.37%，实现归母净利润 1.85 亿元，同比增 长 38.24%。

2021 年，复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜品配料营业收入分别为 8.43 亿 元、5.71 亿元和 1.55 亿元，收入占比分别为 53.71%、36.39%和 9.90%。2021 年 ， 公 司 复 合 调 味 料 / 轻 烹 解 决 方 案 / 饮 品 甜 点 配 料 的 毛 利 率 分 别 为 28.27%/47.11%/28.24%。（还原了运费会计准则调整对于毛利率的影响）。

目前公司产品结构中，复合调味料占比最大，同时也是公司最重要的核心竞争力 所在。2019 年至 2021 年，公司复合调味料销售收入分别为 5.82 亿元、6.55 亿元和 8.43 亿元，近两年复合增长率为 20.35%。

由于公司传统复合调味料业务主要服务于餐饮大客户，公司的前五大客户收入占 比较高，2021 年占比达到 36.71%。其中，第一大客户百胜中国 2019 年度、 2020 年度和 2021 年度实现的销售收入占公司营业收入比例分别为 30.53%、 24.81%和 21.03%。随着公司 C 端轻烹食品收入占比不断提升，公司前五大客 户的收入占比将呈现下降趋势。