赤峰黄金成长史可分为几段？

以下我对赤峰黄金成长史的简单梳理。

1.第一部，反转曲：小而全，向精而专

回首过往三年，赤峰的蜕变源自公司全面变革的兑现，实现了从“小而全”矿业全产业 链向“精而专”成长型矿业公司的转型，期间向市场展现了极大的反转动能。

2019 年前，赤峰小而全，拥有黄金采选至稀贵金属综合回收的完善布局，但因矿山量 增受限其盈利受金价扰动显著。

2019 年起，赤峰发生重大变革：1）具丰富矿业管理经验的新管理层上任，驱动公司治 理现代化转型；2）经营战略从“以矿为主”向“以金为主”，剥离非矿业务，专注金矿 开采；3）周期低位收购矿山，且伴随产量指引与生产激励，矿产金业务加速扩张，其成 长性突出周期性弱化。

2.第二部，进阶曲：强量增，致强成长

展望未来三年，赤峰的腾飞来自公司对高成长的执着，持续逐年近翻倍式的增长目标， 在近十年中国矿业股的发展历程中都是极为罕见。近三年矿产金年复合增长率高达 58%， 2022 年即将迈入年产量 16 吨时代，其高成长体现在三维度：

1、短期技改扩产提效增量：以老挝 Sepon 矿的降本与五龙黄金“建大矿，上规模”项 目为表率；

2、中期稳步收购外延扩张：虽波折,公司坚持年均并购一座矿山的节奏，过往两年对应 Bibiani（终止）、Wassa；

3、长期探储增储内生增长：内有五龙外有 Sepon、Wassa，当前公司矿山总资源量超 550 吨，已兑现两年资源储量翻倍。

3.第三部，成熟曲：化白马，成就巨头

展望未来五年，赤峰黄金具备成为黄金龙头的潜质。其潜质主要体现在三个维度：（1） 董事长经验丰富，运筹帷幄，助公司昂首阔步进行国际化布局；（2）分层激励体系与员 工持股彰显内部治理优良；（3）降本控费成效显著，充裕现金保障远期。