环境影响信息披露各指标下债券发行金额和发行人的占比情况如何？

我来简单介绍一下环境影响信息披露各指标下债券发行金额和发行人的占比情况。

1.“减少/避免的温室气体排放量” 的使用率最高

与全球市场的情况一致，“减少/避免的温室 气体排放量”是最常用的指标，在披露环境影 响的发行人中，60%的发行人（占发行金额的 84%）使用了这个指标。然而，尽管迄今为止全 球最常用的方法是披露温室气体的整体数据， 或者仅披露二氧化碳数据，但在中国，发行人 更常见的做法是列出各种温室气体（很可能是 与其项目最相关的温室气体），并在有多种温 室气体的情况下分别单独披露。

污染物减排量也是如此，在中国披露中的使用 率也高于世界其他地区，并列出各种物质。绝 大多数指空气和水污染物。

对于温室气体和污染物，发行人只披露减少 和/或避免排放的数量（有时表示为“防止”、“ 移除”或“储存”，但从未用“节省”来描述），即 与先前状况或某种形式的相关基线相比较，例 如在化石燃料能源或汽车运输方面。在我们的 样本中，没有任何发行人披露了温室气体/污 染物排放量或强度的绝对值，但这在世界其他 地区经常会披露。我们建议尽可能披露指标的 绝对值和相对值。

注：温室气体和污染物在披露中被细分为各种 物质，详情见下一页。这反映出与世界其他地 区相比，中国发行人往往以更细的颗粒度披露 温室气体和污染物的相关影响，而且披露污染 物数据的发行人数量也更多。

2.其次是面积/长度和体积

与世界其他地区相比，中国发行人更常使用面 积/长度来披露以某种方式恢复、保护、建造或 管理的项目。该指标适用于多个类别的大量不 同项目和活动，是整合度最高的指标，也是使 用率第二高的指标，被近50%的发行人（占发 行金额的三分之二）所使用。

与面积和长度相关的原始指标在生态保护和 气候变化适应项目中最为常见（例如，保护、恢 复、种植、处理或建成绿地/公园的面积；疏浚、 处理的河流长度、建造防洪设施的长度等），而 在清洁交通和污染防治项目中，长度出现的频 次更高（例如，建造地铁/铁路轨道的长度、铺 设排污/供水管道的长度等）。与世界其他地区 相比，中国的绿色建筑融资项目更为罕见，但 如果有的话，通常会披露所建面积。附录二中 列举了更多原始指标。

“管理/处理/循环利用的体积”是另一个高度 整合且经常使用的指标。其适用的行动不同 于“生产/增加的体积”和“节省/减少的体积”所 涉及的行动，后两种指标的使用率更低。在这 三个指标中，体积几乎总是以立方米或吨为单 位，很少以千克为单位。

在世界其他地区，大多数与体积相关的指标都 涉及废弃物（通常是污水和可回收材料）。在中 国，这也很普遍，但所包括的物质范围相对更 广，例如处理的食物垃圾、再利用的矿物和废 气，以及河堤清淤的体积。

3.化石燃料节省量仅在中国得到披露

正如我们在全球市场研究中所指出的，“节省/ 避免/替代的化石燃料”是中国独有的指标。它 往往指因项目而节省的标准煤当量。

可间接表示该指标的是“避免的温室气体排 放量”，后者通常反映节省/替代的化石燃料， 并且在世界其他地区的使用率更高。然而，避 免的温室气体排放量通常与每个国家/地区的 平均电网碳强度进行比较，其中至少包括一定 比例的可再生能源；而化石燃料节省量则按 100%是化石燃料来计算，从而夸大了影响值。 28由于清洁能源项目最现实的替代能源是电网 能源，也许中国发行人应该考虑使用电网强度 作为计算基准，因为鉴于替代能源通常是电网 能源而不是100%的化石燃料，电网强度将是 更精确的环境影响衡量标准。

披露化石燃料节省量在清洁能源和能效项目 中最为常见。披露节能量的情况较少见（有时 表示为增效百分比），而且多被规模相对较小 的发行人使用，没有发行人披露能源使用量/ 强度；但这两个指标在中国以外很常用。

从全球角度来看，由于上述原因，以及为了提 高信息披露的一致性，披露温室气体减排量和 节能量而不是化石燃料节省量，或者在披露化 石燃料节省量的同时披露温室气体减排量和 节能量，似乎会更好。这或许是中国环境影响 信息披露实践最明显需要改进的地方，监管机 构、发行人和其他市场参与者都可以参与实 施。

由于与全球市场相比，可再生能源发电项目在 中国市场所占的比例相对较低（至少在我们的 样本中），中国发行人较少披露发电量，但远非 到罕见的程度。在我们的全球报告中，我们把“ 能源供应量”也归类为“发电量”指标，但没有 中国发行人披露能源供应量，因此在本研究中 予以删除。

同样，电力装机容量/能源装机容量是全球常 见的指标，但在中国较少使用。装机容量/新增 容量通常仍用于可再生能源项目，但有两个案 例涉及废弃物处理，一个案例涉及废水处理容 量。