哪些因素构筑了奥浦迈的护城河？

培养基与 CDMO 双导流，产品力与客户网互促进。

1.CDMO 服务不断完善，为培养基导流新客户+稳固原有客户

公司从创立起不断完善蛋白/抗体药物开发服务平台，早期从细胞株构建和细胞培养工艺优化 开始，不断延伸和深化，现公司的 CDMO 服务涵盖细胞株构建、工艺开发（包括上游细胞培养工艺 开发、下游纯化工艺开发、制剂处方工艺开发）、中试生产三个阶段，是细胞培养基进入到药物研 究和商业化生产的最佳切入时机，公司已成功将两大业务有机结合，实现了客户的双向转化，预 计未来公司能够凭借此业务模式的优势持续为培养基业务导流新客户，并稳固原有客户。

公司在细胞株构建和细胞培养工艺领域具备优秀的 CDMO 服务能力，已经成功为数十个创新药 开发细胞株，协助药品进入到临床阶段，能够从源头锁定未来客户药品上市后的培养基市场，高 效发挥 CDMO 与培养基销售间的协同作用。

目前培养基与 CDMO 双向导流客户在两部分业务中的创收占比较大，业务模式的优势发挥较 充分。在 2019-2021 年间，培养基板块中主要双向导流客户贡献的收入达 8246 万元，在业务板块总收入中占比 36%，CDMO 板块中主要双向导流客户贡献的收入达 10272 万元，在业务板块总收入 中占比 51%，考虑到公司在 2019-2021 年间培养基和 CDMO 产能有限，而客户在两个业务间转化时 出于长期合作的考虑对产能有较高要求，因此目前培养基与 CDMO 双向导流客户在两部分业务中的 创收占比已达到了较高的水平。

2.在高端培养基领域居本土品牌之首

公司在蛋白/抗体培养基市场中的份额居本土品牌之首。根据弗若斯特沙利文，目前公司于国 内蛋白/抗体药培养基市场中的占有率达 6%，居本土企业之首，仅次于三大进口品牌，说明公司在 高端培养基领域具备绝佳的行业地位，具备与进口品牌同台竞争的能力。

CHO 细胞是重组蛋白/抗体表达最重要平台。根据《Biopharmaceutical benchmarks 2018》， 在 2014 年至 2018 年 7 月美国和欧盟批准上市的所有单抗药中，84%来源于 CHO 细胞。

3.客户储备丰富且在新兴领域具备认可度

公司客户类型丰富，在生物药创新领域具备权威背书。公司的客户网络已覆盖国药集团等大 型国有企业、恒瑞医药等 Bigpharma、君实生物、百济神州等 Biopharma、知名 Biotech、药明康 德等大型 CXO、科研院校等，且已向多个海外客户提供产品及服务，客户类型丰富。公司在三年前 即与康方生物、君实生物、百济神州等创新实力极强、具备行业影响力的客户达成合作，近三年 持续助力双抗、长效八因子、DNA 疫苗、ADC 等多个新兴类型生物药项目取得临床研究或学术研究 的进展，显示在创新品种的研发生产方面，公司已具备一定的行业认可度，培养基产品力和 CDMO 服务力可满足新类型生物药的要求，有望在国内生物药行业的创新加速下迎来更多成长机遇。

重磅客户孵育成效良好，有望促进培养基产品快速迭代。公司与国药集团、长春金赛、康方 生物等重磅客户保持着长期合作，随着其项目研究阶段向后推进,来自以上三位客户的培养基收入 在 2019-2021 年大幅增加，公司与大客户间的合作粘性持续提升，一方面为未来大额订单的增加 提供保障，另一方面可在与客户的交流合作中实时更新下游行业的需求，以快速捕捉产品迭代方 向。

公司培养基项目中已披露的目标产品市场前景可期，有望在商业化阶段为公司培养基的销售 带来长期驱动。1）临床研究阶段部分：JS004 是全球首个获批 IND 的抗 BTLA 单抗，LBL-007 是 国内研发进度较快的抗 LAG-3 单抗，两款产品均是新一代免疫检查点抑制剂，具有与抗 PD-(L)1 单抗和多种靶向药联合治疗多种肿瘤的潜力；EX103 和 EMB-06 是两款双抗，而双抗在全球及国 内均处在市场规模快速扩张的阶段；国产长效八因子兼具用药便利性和价格优势，有望在获批后 快速放量；2）已商业化部分：朴欣汀是第七款上市的国产贝伐珠单抗，贝伐珠单抗已进入医保范 围，预计客户将在为朴欣汀进入医保的准备工作中计划扩产，从而加大对培养基的采购量。