铝边框行业特征有哪些？

你好，关于铝边框行业特征，在《铝型材行业之鑫铂股份（003038）研究报告：光伏铝边框头部企业，受益集中度提升》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。

1.轻资产：投资额低、折旧成本占比低

单 GW 投资额 0.4 亿元左右。从投资额来看，相比光伏主产 业链环节，铝边框属于轻资产投资。目前铝边框单 GW 投资额 0.4 亿元左右，大幅低于主产业链各环节和光伏玻璃，与胶膜、背板 等辅材接近。

生产成本中折旧占比 2%左右。从折旧来看，折旧在生产成本 中占比较低。以鑫铂股份 2020 年成本构成为例，主要成本构成为 铝棒（82%）、辅材&包装（7%）、人工（5%）等，折旧占比仅 2%左右。

2.重营运资金

下游：客户为主要组件厂，下游占款周期长达 8 个月。光伏占款周期相较其他铝材下游行业更长。光伏铝边框一般 结算条款为“2+6”，账期 2 个月，到期客户开具 6 个月承兑汇 票，下游总占款周期长达 8 个月。而轨道交通、汽车轻量化、建 筑等铝材下游行业账期一般在 1 个月以内。

上游：边框上游为大宗商品，一般为现款结算。 铝边框上游原材料为铝棒，属于大宗商品，因此下游议价能 力较弱，结算方式一般为现款现货或货到后 2-3 日内付款。

3.高周转

同其他铝型材企业对比，光伏铝型材下游回款较慢；同光伏 其他环节企业对比，上游为大宗商品一般为现款结算，无法实现 对上游占款。 由于上下游结算条款的差异，使得铝边框企业对于营运资金 依赖较为严重，从而必须通过高周转提升运营资金使用效率。从 净营业周期角度看，铝边框企业周转既快于其他铝型材企业，也 快于光伏行业其他环节企业。

4.高财务费用

追求高周转的一大结果便是高财务费用率。铝边框企业收到 下游银行承兑汇票后，一般很快将汇票背书转让或贴现，通过承 担一定的财务成本，换取更高的资金周转。 以鑫铂股份为例，近两年应收票据中，70%以上直接贴现， 20%以上背书转让。