海天味业的核心竞争力体现在哪里？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《海天味业（603288）研究报告：品牌势能+渠道壁垒+规模优势，共促长久发展》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.产能带来的核心规模优势

海天持续扩大产能规模。根据 2021 年报，公司产能达 430 万吨，整体产能 利用率持续保持在 95%以上水平。公司调味品生产基地占地面积近 3000 亩，智 能化程度高，拥有面积近 60 万平方米的天然晒池和发酵大罐，10 余条最高时速 达 48000 瓶的自动包装线，4 个总仓储能力超过 500 万吨的立体仓库。效率规模 上，人均年产酱油超过 300 吨，公司产能规模优势明显。

2005 年，海天味业投资 10 亿元建立 100 万吨的生产基地高明为中心， 2008-2011 年投资 20 亿元建设高明二期。2014 年，公司上市为"150 万吨酱油调 味品扩建项目"募集资金。项目全部建成投产后，公司总的生产能力将达到酱油 184.8 万吨、调味酱 30.2 万吨。募投项目达产后，公司不断进行高明基地扩建 与改造项目

2014 年，公司在江苏宿迁建设生产基地，开启全国化布局建设落子。 2021 年，全国多个生产基地已启动设计、施工，其中包括南宁一期生产基地、物流基 地等。目前公司基本完成对全国产能布局，未来将加速释放产能。同时，公司推 进生产基地自动化与智能化发展。2016 年，海天酱油产品包装车间纸箱自动拆垛 项目正式投入使用，进一步推动海天高明二期工厂智能化。2018 年，海天酱油二 期入选智能制造试点示范项目，加速海天技术型、信息化、规模化智能制造的转 型升级。

从吨成本角度来看：海天的吨制造费用和吨人工费用相较于中炬高新控制较 好，其中单位人力成本远低于其他企业。得益于生产基地智能化、技术型建设， 公司可以不断减少生产人员带来的投入成本，同时深入进行挖潜增效，进一步放 大集约化规模优势和精益管理优势。

2.产品精准卡位，产品力凸显

 品类的延伸助力海天持续增长，龙头逐步走向平台化。公司根据不同品 类所处产品生命周期进行合理延伸，同时根据消费习惯的变化及时布局 新赛道。

三大传统业务酱油、蚝油、酱料营收占公司总营收大头（2021 年，公司总营 收 250.04 亿元，酱油占 56.74%，蚝油占 14.13%，酱料 10.66%，共计 81.53%）。 其中酱油业务由 2016 年的 60.83 占比降至 21 年的 56.74%。从单品销售额角度 来看，海天的产品结构呈现金字塔形状，在酱油、蚝油、酱料三个传统品类中， 目前有 2 个超 30 亿元的大单品以及多个亿元级别大单品。

公司于 2014 年上新招牌拌饭酱、2015 年上新私房豆豉酱，并于 2020 年上 新火锅@ME 系列，跨入复调赛道，不断实现品类延伸。未来酱油品类呈现稳健较 快发展，产品结构和盈利能力再上台阶，综合竞争优势进一步拉大；蚝油逐步发 展成为一个全国化产品，成为厨房必备的调味品之一调味酱继黄豆酱之后，陆续 推出了招牌拌饭酱、香菇酱等产品，都获得了很好的市场反馈，从而丰富了酱类 产品结构规格，夯实后继发展基础。调味酱一酱一特色的特点凸显，发展适宜全 国化和地域特色的单品。

3.渠道端 TOB 端核心优势

理解餐饮端易守难攻的底层逻辑，深度理解厨师的需求：1）在产品方面：厨师对 调味品的使用频次高且长期重复使用，为保证菜品和味道的质量，往往选择使用 具有安全性、稳定性、高质量等特点的调味品。 2）在价格方面：厨师具有一定 习惯，对某些品类和品牌的黏性较大，因此在行业普遍提价情况下，价格敏感度 较低。但目前餐饮店往往会设置采购员，采购员会根据厨师的要求选购更具性价 比的产品，因此餐饮市场在选购调味品时会更偏理性。3）在终端方面：厨师根据 菜谱、使用习惯、做菜方法等对调味品有一定要求，在选择一种调味品后，为保 证成菜品质的连贯性，一般不会轻易更换，因此具备较高的品牌忠诚度。

海天着重大单品建设、厨师习惯培育以及性价比等并行措施，取得核心壁垒。1） 性价比及进取心：早在 90 年代，海天依托低成本开始抢占了餐饮渠道。主要便通 过建立驻外机构在当地市场服务经销商，并招聘市场营销人员自主承担销售执行， 以实现向区域市场的突破，B 端的先发优势因此得以建立。2）大单品：海天依靠 大单品取胜，着重性价比，海天味业早前根据餐饮店需求推出的蒸鱼豉油为例， 这款产品不仅打入了粤菜餐厅，更成了湘菜餐厅调味的一款通用必备酱油。3）厨 师习惯培育：鉴于餐饮对菜品味道的一致性有严格要求，通常不会轻易改变调味 品品牌。海天也借鉴李锦记的经验，通过与厨师学校合作，培养厨师使用海天酱 油的习惯。再结合渠道的持续推广，海天在 B 端更加易守难攻。海天还连续几十年赞助新东方厨师学校和多个厨师赛事活动，增加厨师们对海天产品的使用粘性。 从过往历史来看，海天味业渠道占比中餐饮渠道占比超过 60%，疫情使得公司的 渠道占比分布有一定变化，但整体 B 端比例高于行业渠道分布，也优于同行的餐 饮渠道占比。